在金融市場對QE退出時間表猜謎游戲都有點“審美疲勞”的情況下，美聯(lián)儲本周迎來2013年度最后一次議息會議。

當?shù)貢r間12月18日下午（北京時間19日凌晨），美聯(lián)儲將公布其12月議息會議的利率聲明，將決定是否在2013年內(nèi)開始退出量化寬松政策（QE）。

自從今年6月伯南克在一次參議院聽證會上放風說美聯(lián)儲開始考慮退出時間表，此后每一次聯(lián)儲議息會議都在市場各類“猜猜看”的聲音中度過，而至今為止美聯(lián)儲仍然按兵不動。在QE退出呼聲達到頂點的9月議息會議上，美聯(lián)儲卻按兵不動，所以12月的會議仍是華爾街交易員的關(guān)注焦點。

在北京時間19日凌晨揭開QE進退懸念之后，美聯(lián)儲主席伯南克還將主持其任期內(nèi)最后一次新聞發(fā)布會。交班前伯南克將傳達出怎樣的未來貨幣政策走向，也成為本周以及本月市場關(guān)注的重大焦點。

但多次“狼來了”的游戲之后，市場明顯感到疲勞，越來越多的分析機構(gòu)認為，美聯(lián)儲將不會在這一次會議上有所行動。

“今年下半年美聯(lián)儲與市場的溝通被證明是失敗的。”美銀美林全球經(jīng)濟體聯(lián)合主管伊桑·哈里斯（Ethan Harris）告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，“我們認為明年3月，或更早的1月，美聯(lián)儲會有所行動。”

低通脹或阻止聯(lián)儲本月剎車QE

包括高盛、渣打等在內(nèi)的諸多分析機構(gòu)也拿出了類似觀點，認為12月聯(lián)儲將不會有任何動作，伯南克將力圖平穩(wěn)度過其主席任期中的最后階段。

眾多分析機構(gòu)押注美聯(lián)儲在明年3月才會開始退出QE，在1月就開始行動可能性也大幅提高。

高盛的分析報告稱，預計美聯(lián)儲3月開始縮減QE，每月縮減的規(guī)模可能在100億元國債。

渣打銀行16日發(fā)布的報告則指出，預期美聯(lián)儲公開市場委員會將會在12月會議上不采取任何行動，聯(lián)儲可以允許再等待幾個月再行退出，不過不能絕對排除12月會議上美聯(lián)儲意外地開始縮減100億美元資產(chǎn)購買規(guī)模的可能性。讓分析機構(gòu)存在一絲猶豫的關(guān)鍵原因，在于近期披露的幾個宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)積極，同時兩黨在預算協(xié)議上的妥協(xié)令人意外。

本月初公布的11月非農(nóng)就業(yè)報告顯示當月增加就業(yè)203000人，同時失業(yè)率也降低到7%，漸漸逼近美聯(lián)儲此前曾經(jīng)暗示過的“退出門檻線”。另外，房地產(chǎn)市場、消費支出等數(shù)據(jù)也表現(xiàn)積極。與此同時，國會兩黨最近合力達成有關(guān)政府預算的提案，如果一切順利，今年10月曾經(jīng)出現(xiàn)過的政府關(guān)門將不會在近期重演。

不過，這些積極消息可能不足以讓他們放心啟動退出。

“我們看到（預算）協(xié)議范圍較小，留下不少難題沒有解決（包括失業(yè)福利以及債務(wù)上限）……更為重要的是，通脹數(shù)據(jù)持續(xù)保持超低，這一點將會繼續(xù)，美聯(lián)儲將越來越難忽視這一問題。”美銀美林美國經(jīng)濟學家邁克爾·漢森（Michael Hanson）在報告中指出。

由于聯(lián)邦法案規(guī)定美聯(lián)儲的兩大主要任務(wù)是提增就業(yè)以及穩(wěn)定物價，因此如果沒有明確的信號使得美聯(lián)儲能夠確信控制就業(yè)與通脹的走勢，其行動的可能性就相當?shù)汀?/p>

2013下半年開始衡量通脹的美國CPI指數(shù)總體快速回落。11月CPI將于17日早晨公布，目前預期月度變化0-0.1%。一旦啟動退出，通脹進一步回落的風險仍然存在。

關(guān)注前瞻指引

除了退出與否的老生常談之外，此次會議仍然有不少值得關(guān)注的事項，將有可能幫助市場分析聯(lián)儲2014年的貨幣政策走向以及時間表。

經(jīng)濟預測總結(jié)（SEP）是此次會議的關(guān)注焦點之一。盡管按照以前年度的經(jīng)驗，經(jīng)濟預測總結(jié)有可能是一份更加離散化的數(shù)據(jù)集合體，對于未來一年聯(lián)儲具有投票權(quán)的委員的政策意圖很難起到直接的解讀作用，但是美銀美林報告認為，美聯(lián)儲仍然有可能利用這一機會來彰顯一個“更長時間更低利率”的政策立場。

目前市場還預期，聯(lián)儲在該份總結(jié)中有望繼續(xù)修正關(guān)鍵數(shù)據(jù)。高盛分析師大衛(wèi)·麥瑞克（David Mericle）表示，“美聯(lián)儲很可能下調(diào)通脹和失業(yè)率預期，小幅上調(diào)經(jīng)濟增長預期。”

與此同時，美聯(lián)儲如何對其前瞻指引進行進一步解釋，將有可能為其2014年的利率政策定調(diào)。美聯(lián)儲此前制定的失業(yè)率6.5%的升息門檻似乎已經(jīng)讓其作繭自縛。

渣打報告指出，不認為此次聯(lián)儲將調(diào)整其前瞻指引，但是伯南克有可能在新聞發(fā)布會上強調(diào)即便達到門檻，首次升息將還有很長的路要走——這一點有望通過聯(lián)儲對2016年前核心通脹率仍然遠低于2%這一預測得到加強。

高盛方面則認為，繼續(xù)增強前瞻指引的作用將抵消市場對退出QE的反應(yīng)，不過美聯(lián)儲各位委員在這一點上仍然沒有達成任何共識。

這成為退出之后，市場對美聯(lián)儲最熱的關(guān)注點。哈里斯告訴記者：“與其關(guān)注QE退出，還不如分析美聯(lián)儲對前瞻指引的態(tài)度變化，這將是更加有趣的事情。”