受到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不達(dá)標(biāo)及國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境動(dòng)蕩影響，美聯(lián)儲(chǔ)加息的“鴿子”一放再放。9月、10月按兵不動(dòng)，并不出預(yù)料，但年內(nèi)能否加息仍顯撲朔迷離。美聯(lián)儲(chǔ)再次強(qiáng)調(diào)，在美國就業(yè)市場繼續(xù)改善、對(duì)通脹在中期內(nèi)邁向2%目標(biāo)水平更有信心時(shí)啟動(dòng)加息才是合適的。因此，未來兩個(gè)月公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將決定12月中旬召開的下一次議息會(huì)議是否會(huì)加息。

北京時(shí)間10月29日凌晨公布的最新利率決議公告顯示，美聯(lián)儲(chǔ)再次維持利率不變。不過，美聯(lián)儲(chǔ)表明將在下次會(huì)議決定是否適合加息，屆時(shí)會(huì)考慮就業(yè)和通脹是否更接近監(jiān)管目標(biāo)，意味著今年內(nèi)加息的大門仍未關(guān)上。

經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不悲觀

整體而言，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)后聲明的內(nèi)容似乎比預(yù)期更偏向鷹派。

美聯(lián)儲(chǔ)試圖淡化對(duì)全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。此前，9月議息會(huì)議曾提及有關(guān)全球經(jīng)濟(jì)和金融局勢(shì)可能抑制美國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的措辭，但在此次會(huì)后，聲明對(duì)此改為“正在關(guān)注國際局勢(shì)”，反映美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并不悲觀。

美國9月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅增加14.2萬人，遠(yuǎn)低于預(yù)期的20萬人及今年前8個(gè)月的月均20.5萬人。美聯(lián)儲(chǔ)在會(huì)后聲明中對(duì)就業(yè)市場的措辭也有所修改，刪除了勞動(dòng)力市場“繼續(xù)好轉(zhuǎn)”的描述，形容就業(yè)增長“放緩失業(yè)率維持穩(wěn)定”；9月時(shí)的說法是“就業(yè)增長穩(wěn)固失業(yè)率不斷下降”。

聲明還稱，美國家庭開支及商業(yè)固定投資以“穩(wěn)步”速度增長，樓市進(jìn)一步改善，但出口疲弱。

物價(jià)方面，通脹持續(xù)低于美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)，反映早前能源價(jià)格和非能源進(jìn)口價(jià)格下跌，長期通脹預(yù)期受控，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)繼續(xù)密切關(guān)注通脹情況。

消息公布后，美國主要股票指數(shù)一度掉頭回落，但其后重拾升勢(shì)，以接近全日最高位收市。

美國RBC全球資產(chǎn)管理公司股票交易主管拉爾森（Ryan Larson）指出，股指回升反映出投資者對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息是持歡迎態(tài)度，因?yàn)榭梢暈槊缆?lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景看好的征兆，但也可能是拋空者平倉所推動(dòng)。

不排除年底加息

美聯(lián)儲(chǔ)的會(huì)后聲明淡化全球風(fēng)險(xiǎn)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的影響，刪除了9月會(huì)議時(shí)，警告全球風(fēng)險(xiǎn)可能沖擊美國經(jīng)濟(jì)的用辭，同時(shí)明確提到將于12月會(huì)議時(shí)評(píng)估進(jìn)展，以決定是否加息。

值得注意的是，此次會(huì)議美聯(lián)儲(chǔ)公開市場委員會(huì)以9票對(duì)1票，通過維持貨幣政策不變的決定，里士滿聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長拉克爾連續(xù)第二次投出反對(duì)票，他早前建議美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)及早加息。

此前，市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息意向摸不著頭腦，皆因美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部產(chǎn)生分歧，出現(xiàn)了“12月加息”、“立即加息”、“今年不加息”三大陣營。以美聯(lián)儲(chǔ)“三巨頭”為首一派傾向維持今年內(nèi)加息，其前提是就業(yè)和經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出繼續(xù)穩(wěn)定增長，這一想法是包括美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫、副主席費(fèi)舍爾在內(nèi)的美聯(lián)儲(chǔ)主流意見。

另兩派為鷹派和鴿派。鷹派包括上次會(huì)議投下惟一反對(duì)票的里士滿聯(lián)儲(chǔ)銀行行長拉克爾，主張盡快加息。鴿派則包括美儲(chǔ)聯(lián)理事布納雷德和塔魯洛，不傾向今年加息，明言要等到通脹和工資有明顯上升跡象，才可以加息。

《華爾街日?qǐng)?bào)(博客,微博)》分析認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)打開12月加息大門，未來每次會(huì)議都會(huì)考慮是否加息。

有“美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱的《華爾街日?qǐng)?bào)》記者希爾森拉思（Jon Hilsenrath）撰文稱，雖然美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變，但比以前相對(duì)清晰闡述了立場，明確指明12月會(huì)議考慮是否加息，這意味美聯(lián)儲(chǔ)在12月及之后的每次會(huì)議上都會(huì)考慮是否加息，又指出此次會(huì)后聲明刪除9月會(huì)議時(shí)全球風(fēng)險(xiǎn)可能抑制美國經(jīng)濟(jì)的說法，表明美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂紓緩。他認(rèn)為，近期局勢(shì)的發(fā)展令美聯(lián)儲(chǔ)加息的信號(hào)變得清晰一些，不過美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不太穩(wěn)定、通脹難以反彈仍會(huì)是左右美聯(lián)儲(chǔ)加息的決定性因素。

希爾森拉思還指出，耶倫若要爭取鴿派支持12月加息，需有較強(qiáng)的理據(jù)，令人信服通脹將可回升。他又認(rèn)為，若美國未來數(shù)周的就業(yè)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)未能如耶倫為首的主流陣營預(yù)期般穩(wěn)健增長，以及通脹未見有逐步回升的跡象，今年加息的如意算盤未必可敲得響。

美聯(lián)儲(chǔ)官員及外界普遍認(rèn)為，啟動(dòng)加息時(shí)間宜早不宜遲，否則美聯(lián)儲(chǔ)將缺乏彈藥應(yīng)對(duì)未來風(fēng)險(xiǎn)。耶倫今年夏天曾向美國國會(huì)表明，提早啟動(dòng)加息的優(yōu)點(diǎn)是可以減慢之后的加息步伐，降低對(duì)市場的影響，相反加息時(shí)間太遲或迫使短時(shí)間內(nèi)大幅度加息，加劇對(duì)經(jīng)濟(jì)和市場的沖擊。

此次美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)按兵不動(dòng)，12月中旬的會(huì)議就成為年內(nèi)加息的最后機(jī)會(huì)。不過，分析指出，“提早加息”不等同“年內(nèi)加息”，美國近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)難言理想，更接連有美聯(lián)儲(chǔ)理事公開表態(tài)，認(rèn)為應(yīng)推遲至明年才加息。市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)為謹(jǐn)慎起見，傾向等待這兩個(gè)月的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，到12月再做定奪，甚至可能延至明年才開始加息。利率期貨數(shù)據(jù)顯示，12月加息的機(jī)率只有30%，54%則押注明年3月加息。

如今，該如何改善與市場溝通，以免再度令投資者措手不及繼而引發(fā)市場動(dòng)蕩，成為美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)受的大考驗(yàn)。

全球放水有利股市

全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍是趨向?qū)捤?。美?lián)儲(chǔ)按兵不動(dòng)之際，各國央行爭相暗示或“搶閘”放水。

歐洲央行鑒于經(jīng)濟(jì)疲弱，自今年3月起至明年9月，實(shí)施每月購債600億歐元的量化寬松?？墒钱?dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)增長動(dòng)力仍然不足，尤其在近期難民潮壓力下，更需要寬松環(huán)境協(xié)助經(jīng)濟(jì)發(fā)展，因此歐洲央行行長德拉吉在近期議息會(huì)后表明，決策者將在12月份的議息會(huì)議上重新判定寬松計(jì)劃是否給經(jīng)濟(jì)帶來足夠的刺激，不排除把計(jì)劃延長至明年9月以后，即量化寬松隨時(shí)加碼，直至經(jīng)濟(jì)動(dòng)力確立為止。

繼歐洲央行“放風(fēng)” 擴(kuò)大量化寬松計(jì)劃、中國人民銀行降息降準(zhǔn)后，瑞典央行今年第四度擴(kuò)大量化寬松規(guī)模，顯示全球貨幣政策走向正?；L路漫漫。

瑞典央行已將量化寬松規(guī)模上調(diào)650億瑞典克朗，基準(zhǔn)利率則維持-0.35%不變。瑞典央行在聲明中表示，全球經(jīng)濟(jì)不明朗，加上海外央行持續(xù)尋求擴(kuò)張性貨幣政策，估計(jì)瑞典央行恢復(fù)加息日期較上次評(píng)估時(shí)押后6個(gè)月。

新西蘭聯(lián)儲(chǔ)最新發(fā)布的聲明進(jìn)一步支持了這股寬松浪潮。其在政策聲明中稱：“為確保未來平均消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）保持在目標(biāo)區(qū)間的中點(diǎn)附近，（央行）很可能（需要）進(jìn)一步降息。”

其余可能放寬貨幣政策的還有澳大利亞。當(dāng)?shù)氐谌径群诵耐浺馔夥啪彛⒔咏胄心繕?biāo)范圍下限。掉期市場顯示，交易員預(yù)料已經(jīng)連續(xù)5個(gè)多月按兵不動(dòng)的澳大利亞央行加息機(jī)會(huì)由34%飆升至70%。

目前的形勢(shì)與今年年初極其類似，當(dāng)時(shí)全球主要央行幾乎均實(shí)施了降息舉措，這令日本央行于10月30日會(huì)議上進(jìn)一步擴(kuò)大寬松政策的機(jī)率升高。

此前，野村證券（Nomura）全球外匯策略師后藤佑二郎（Yujiro Goto）在報(bào)告中表示：“為數(shù)不少的觀察者相信日本央行將在會(huì)議上進(jìn)一步擴(kuò)大寬松政策。此前，日本央行的經(jīng)濟(jì)刺激力度已經(jīng)升級(jí)。2014年10月31日，日本央行將年度資產(chǎn)購買目標(biāo)由之前的60萬億-70萬億日元區(qū)間上調(diào)至80萬億日元。不過，8月份核心通脹為下跌0.1%，為兩年多以來再次陷入通縮。

彭博調(diào)查顯示，受訪的36名研究員中有16人預(yù)期日本央行將實(shí)施進(jìn)一步寬松政策，約占受訪人數(shù)的44%，而該數(shù)據(jù)早期的調(diào)查結(jié)果為47%。雖然預(yù)期數(shù)據(jù)出現(xiàn)小幅下滑，但日本央行行長黑田東彥在上次會(huì)議上的樂觀態(tài)度以及近期美元兌日元的走勢(shì)并未有效降低擴(kuò)大寬松政策的機(jī)率。日本內(nèi)閣特別經(jīng)濟(jì)顧問濱田宏一在接受采訪時(shí)稱，日本央行不必急于再放水，因?yàn)楫?dāng)?shù)赝浧渤蛢r(jià)因素后正在上升。

分析指出，利率低企、資金充裕，是有利股市的條件。流動(dòng)性可望進(jìn)一步增加的預(yù)期心理將帶動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)于年底之前繼續(xù)推升，除了可望直接受惠于歐洲央行寬松政策的歐洲股市外，亦看好企業(yè)獲利穩(wěn)固、經(jīng)濟(jì)基本面扎實(shí)且近期回調(diào)之后本益比（市盈率）回到相對(duì)合理水位的美國股市。不過，主要靠游資推動(dòng)的股票市場會(huì)相對(duì)產(chǎn)生波動(dòng)。