中國經濟走勢到底是“U型”還是“L型”？新的經濟增長動力在哪些領域？供給側改革又需如何推進……在世界經濟增速放緩的大環(huán)境下，中國經濟的未來走勢成為多方關注焦點。

渣打銀行（中國）資深經濟學家顏色接受證券時報記者專訪時表示，中國經濟預計延續(xù)“L型”走勢，在今年下半年到明年，中國經濟存在小幅緩慢反彈的可能性，但持續(xù)時間還需進一步觀察。

對中國經濟很有信心

證券時報記者：經濟走勢會是“U型”還是“L型”？如何看待供給側改革的推進？

顏色：我們認為，目前中國經濟已經處于“L型”走勢一段時間了，但長期來看復雜因素太多，難以清晰辨認。具體而言，國內結構轉型升級過程中，需求與供給不匹配，需求突然下滑，但是存量供給較多。不過供給的減少需要很長時間，所以經濟增速放緩會持續(xù)一段時間。

我認為，在今年下半年到明年，中國經濟存在一定的小幅緩慢反彈的可能性，至于持續(xù)多久，還有待進一步觀察。但是，我對于中國經濟今年的表現(xiàn)還是很有信心的。

供給側改革方面，包括促進經濟增長的供給側改革和不促進經濟增長的供給側改革兩種模式。去產能對經濟增長有一定影響，在推行過程中政府會非常審慎。我認為，去產能也是技術轉化的過程。在傳統(tǒng)產業(yè)中企業(yè)分化依舊嚴重，有些企業(yè)需求力恢復就能活起來，但有些企業(yè)本來技術落后，恢復需求亦不能刺激增長，被淘汰也是資源優(yōu)化的過程?？傮w而言，去產能推動要很審慎，要保證與經濟增長及社會穩(wěn)定的和諧統(tǒng)一。

經濟轉型第一方向

證券時報記者：你認為中國經濟新的增長動力在哪些領域？怎么看待近期比較火爆的房地產市場？

顏色：我認為是中高端制造業(yè)和現(xiàn)代服務業(yè)，這也是轉型的第一方向。

中高端制造業(yè)方面，中國的中低端制造業(yè)基礎已經很牢固。另外，中國有世界上最多的已接受高等教育人口，有人才優(yōu)勢，且人才成本相對較低；加上現(xiàn)有市場份額、基礎設施，以及政府從研發(fā)方面、稅收方面、融資方面提供的幫助，能夠促進產業(yè)結構向中高端制造業(yè)轉型升級。

現(xiàn)代服務業(yè)方面，目前我國的現(xiàn)代服務業(yè)非常落后，再加上現(xiàn)在的技術創(chuàng)新及互聯(lián)網創(chuàng)新，現(xiàn)代服務業(yè)存在巨大發(fā)展空間。

房地產市場方面，我的觀點非常明確。第一，非法配資要打擊；第二，真實需求要支持，房地產市場有真實的需求，特別是在一線和二線比較好的城市；第三，地區(qū)分化很嚴重，要制定不同的政策刺激庫存消化。

預計今年不會降息

證券時報記者：在歐洲央行全面降息、美聯(lián)儲加息延后且加息預期次數減少的情況下，人民幣貶值壓力減小，未來是否存在降息的時間及空間？

顏色：渣打銀行認為，今年不會降息，即使外圍壓力減小，也不會降息，但預計年內還可能降準3～4次。

首先，雖然外圍暫時相對寬松，整個市場對人民幣的信心略有恢復，但總體還是偏悲觀，人民幣中長期依舊存在貶值壓力，并非高枕無憂；其次，貨幣政策工具箱中，全面降息對匯率有重大直接沖擊，“穩(wěn)增長”基調下，匯率不能出現(xiàn)太大波動；其三，目前基準利率的重要性減弱，調降基準利率的指向性太明顯，完全可通過中期借貸便利（MLF）利率下調等手段引導中長期利率下行。