中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)到底是“U型”還是“L型”？新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力在哪些領(lǐng)域？供給側(cè)改革又需如何推進(jìn)……在世界經(jīng)濟(jì)增速放緩的大環(huán)境下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來走勢(shì)成為多方關(guān)注焦點(diǎn)。

渣打銀行（中國(guó)）資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家顏色接受證券時(shí)報(bào)記者專訪時(shí)表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)延續(xù)“L型”走勢(shì)，在今年下半年到明年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在小幅緩慢反彈的可能性，但持續(xù)時(shí)間還需進(jìn)一步觀察。

對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)很有信心

證券時(shí)報(bào)記者：經(jīng)濟(jì)走勢(shì)會(huì)是“U型”還是“L型”？如何看待供給側(cè)改革的推進(jìn)？

顏色：我們認(rèn)為，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)處于“L型”走勢(shì)一段時(shí)間了，但長(zhǎng)期來看復(fù)雜因素太多，難以清晰辨認(rèn)。具體而言，國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)過程中，需求與供給不匹配，需求突然下滑，但是存量供給較多。不過供給的減少需要很長(zhǎng)時(shí)間，所以經(jīng)濟(jì)增速放緩會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。

我認(rèn)為，在今年下半年到明年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在一定的小幅緩慢反彈的可能性，至于持續(xù)多久，還有待進(jìn)一步觀察。但是，我對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)今年的表現(xiàn)還是很有信心的。

供給側(cè)改革方面，包括促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的供給側(cè)改革和不促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的供給側(cè)改革兩種模式。去產(chǎn)能對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有一定影響，在推行過程中政府會(huì)非常審慎。我認(rèn)為，去產(chǎn)能也是技術(shù)轉(zhuǎn)化的過程。在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中企業(yè)分化依舊嚴(yán)重，有些企業(yè)需求力恢復(fù)就能活起來，但有些企業(yè)本來技術(shù)落后，恢復(fù)需求亦不能刺激增長(zhǎng)，被淘汰也是資源優(yōu)化的過程?？傮w而言，去產(chǎn)能推動(dòng)要很審慎，要保證與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及社會(huì)穩(wěn)定的和諧統(tǒng)一。

經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型第一方向

證券時(shí)報(bào)記者：你認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)新的增長(zhǎng)動(dòng)力在哪些領(lǐng)域？怎么看待近期比較火爆的房地產(chǎn)市場(chǎng)？

顏色：我認(rèn)為是中高端制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，這也是轉(zhuǎn)型的第一方向。

中高端制造業(yè)方面，中國(guó)的中低端制造業(yè)基礎(chǔ)已經(jīng)很牢固。另外，中國(guó)有世界上最多的已接受高等教育人口，有人才優(yōu)勢(shì)，且人才成本相對(duì)較低；加上現(xiàn)有市場(chǎng)份額、基礎(chǔ)設(shè)施，以及政府從研發(fā)方面、稅收方面、融資方面提供的幫助，能夠促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向中高端制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

現(xiàn)代服務(wù)業(yè)方面，目前我國(guó)的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)非常落后，再加上現(xiàn)在的技術(shù)創(chuàng)新及互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)存在巨大發(fā)展空間。

房地產(chǎn)市場(chǎng)方面，我的觀點(diǎn)非常明確。第一，非法配資要打擊；第二，真實(shí)需求要支持，房地產(chǎn)市場(chǎng)有真實(shí)的需求，特別是在一線和二線比較好的城市；第三，地區(qū)分化很嚴(yán)重，要制定不同的政策刺激庫存消化。

預(yù)計(jì)今年不會(huì)降息

證券時(shí)報(bào)記者：在歐洲央行全面降息、美聯(lián)儲(chǔ)加息延后且加息預(yù)期次數(shù)減少的情況下，人民幣貶值壓力減小，未來是否存在降息的時(shí)間及空間？

顏色：渣打銀行認(rèn)為，今年不會(huì)降息，即使外圍壓力減小，也不會(huì)降息，但預(yù)計(jì)年內(nèi)還可能降準(zhǔn)3～4次。

首先，雖然外圍暫時(shí)相對(duì)寬松，整個(gè)市場(chǎng)對(duì)人民幣的信心略有恢復(fù)，但總體還是偏悲觀，人民幣中長(zhǎng)期依舊存在貶值壓力，并非高枕無憂；其次，貨幣政策工具箱中，全面降息對(duì)匯率有重大直接沖擊，“穩(wěn)增長(zhǎng)”基調(diào)下，匯率不能出現(xiàn)太大波動(dòng)；其三，目前基準(zhǔn)利率的重要性減弱，調(diào)降基準(zhǔn)利率的指向性太明顯，完全可通過中期借貸便利（MLF）利率下調(diào)等手段引導(dǎo)中長(zhǎng)期利率下行。