12月1日，統(tǒng)計(jì)局公布11月制造業(yè)PMI終值顯示，中國11月制造業(yè)PMI升至51.7，好于預(yù)期的51.0，也好于前值的51.2，擴(kuò)張繼續(xù)加速。國金證券大類資產(chǎn)負(fù)責(zé)人徐陽認(rèn)為，這意味著中國經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能上升。

制造業(yè)PMI作為宏觀經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)先指標(biāo)，對整體經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)能具有顯著意義。同時(shí)，制造業(yè)PMI的改善，或意味著11月的工業(yè)增加值增速或?qū)⑸仙?；在地產(chǎn)和基建投資趨穩(wěn)的前提下，制造業(yè)投資上升也將提振固定資產(chǎn)投資增速。

總的來說，中采制造業(yè)PMI擴(kuò)張?jiān)俣瘸A(yù)期，說明制造業(yè)增長動(dòng)能加快，中采制造業(yè)PMI連續(xù)4個(gè)月在擴(kuò)張區(qū)間內(nèi)上升，并升至近兩年高點(diǎn)，帶動(dòng)企業(yè)投資和經(jīng)濟(jì)增長加速，四季度中國經(jīng)濟(jì)增速穩(wěn)定。

從企業(yè)類型看，大型企業(yè)和中型企業(yè)環(huán)比分別上升0.9和0.2個(gè)百分點(diǎn)，并高于臨界點(diǎn)。但小型企業(yè)環(huán)比下降0.9個(gè)百分點(diǎn)至47.4%，降幅有所擴(kuò)大。從構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個(gè)分類指數(shù)看，除供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)下降外，其他指數(shù)加速回升，其中：生產(chǎn)指數(shù)上升0.6個(gè)百分點(diǎn)至53.9，新訂單指數(shù)上升0.4個(gè)百分點(diǎn)至53.2，從業(yè)人員指數(shù)上升0.4個(gè)百分點(diǎn)至49.2，原材料庫存指數(shù)上升0.3個(gè)百分點(diǎn)至48.4，供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)下降0.5個(gè)百分點(diǎn)至49.7。制造業(yè)PMI指數(shù)的分類項(xiàng)連續(xù)第二個(gè)月整體改善，鞏固制造業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢，預(yù)示著后期經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能恢復(fù)。

基于以上分析，徐陽判斷，經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能進(jìn)一步確定穩(wěn)定，貨幣政策料將繼續(xù)保持穩(wěn)健，并有可能邊際收緊。

值得注意的是，小型企業(yè)擴(kuò)張依然乏力，從財(cái)新制造業(yè)PMI觀察，小幅下降但仍擴(kuò)張，財(cái)新的制造業(yè)PMI較上月51.2小幅下降0.3個(gè)百分點(diǎn)至50.9。