美國總統(tǒng)特朗普近日在采訪中再次提到其對中國“操縱匯率”的認(rèn)定沒有退縮，并語出驚人地稱中國為“匯率操縱總冠軍”。不過美國財(cái)長努欽卻和特胖普唱起了反調(diào)，他表示美財(cái)政部將遵循正常程序?qū)γ绹Q(mào)易伙伴進(jìn)行分析，有關(guān)報(bào)告將在4月出爐。中金公司梁紅團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，努欽對技術(shù)評估的強(qiáng)調(diào)顯示，中國被正式列為“匯率操縱國”的風(fēng)險(xiǎn)有所降低。

盡管特朗普從競選以來就不斷指責(zé)中國操縱人民幣匯率，但此番言論卻并無十足依據(jù)。梁紅團(tuán)隊(duì)在報(bào)告中指出，從美國財(cái)政部采用的量化指標(biāo)來看，其判斷貿(mào)易伙伴操縱匯率的標(biāo)準(zhǔn)包括：巨額對美貿(mào)易順差（超過200億美元）、大規(guī)模經(jīng)常賬戶盈余（超過GDP的3%）、持續(xù)單向的外匯干預(yù)（凈買入外匯超過GDP的2%）。

2016年中國對美貿(mào)易順差小幅收縮至3470億美元（2015年為3,672億美元），遠(yuǎn)超第一個標(biāo)準(zhǔn)，但中國經(jīng)常賬戶盈余占GDP比重下降至1.9%（2015年為3.0%），外匯市場干預(yù)為凈賣出外匯以防止人民幣快速貶值，均不滿足第二和第三個標(biāo)準(zhǔn)。

“簡單地說，中國滿足一條匯率操縱標(biāo)準(zhǔn)，而日本、韓國、德國、瑞士等在上輪評估都滿足兩條標(biāo)準(zhǔn)。”中金公司報(bào)告稱。

目前“匯率操縱國”評估的法律依據(jù)是《2015年貿(mào)易便捷與貿(mào)易促進(jìn)法》，但值得注意的是，在執(zhí)行層面上，財(cái)政部對技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、界定閥值等擁有裁量權(quán)，總統(tǒng)也可以指示財(cái)政部進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。

梁紅團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，特朗普就任后未正式宣布中國為“匯率操縱國”，其實(shí)是展現(xiàn)了與中國溝通協(xié)調(diào)的姿態(tài)。畢竟，將中國單列為“匯率操縱國”等于推翻既定的評估框架以及通過雙邊互動解決匯率爭端的長期傳統(tǒng)，可能還會招致中國的貿(mào)易報(bào)復(fù)。現(xiàn)在財(cái)長努欽對技術(shù)評估的強(qiáng)調(diào)顯示，中國被正式列為“匯率操縱國”的風(fēng)險(xiǎn)有所降低。

蘇格蘭皇家銀行中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡志鵬亦表示，努欽的表述極大緩解了市場對美國將中國列為匯率操縱國這一黑天鵝事件的擔(dān)憂。“特朗普不大可能對中國發(fā)動大規(guī)模貿(mào)易戰(zhàn)，從而引發(fā)金融市場的動蕩，不過美國依然會出臺針對中國的保護(hù)主義政策，比如提高某些中國進(jìn)口產(chǎn)品關(guān)稅等。”

從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，歷史上被列為“匯率操縱國”的國家和地區(qū)通常會采取行動讓本幣升值或縮減對美順差來應(yīng)對。雖然美國自1994年加入世界貿(mào)易組織（WTO），同意通過WTO機(jī)制解決貿(mào)易爭端后就沒再認(rèn)定一個“匯率操縱國”，但其從未停止對中國匯率政策發(fā)表意見。

“無論如何，中美貿(mào)易不平衡是美國新政府的重要關(guān)注點(diǎn)，中美有必要進(jìn)行匯率協(xié)調(diào)，沒有太大空間放任人民幣貶值，而且中國政府也樂見人民幣保持相對穩(wěn)定。”梁紅團(tuán)隊(duì)表示，隨著中美互動加強(qiáng)，市場預(yù)期也會朝這個方向調(diào)整，這些因素有助于緩解人民幣貶值壓力，而外部壓力的增加更加突顯了中國推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革和注重改善內(nèi)需的重要性。