橡膠1季度行情回顧。一季度橡膠走勢(shì)波動(dòng)較為劇烈，一月份國(guó)內(nèi)外膠市接棒2010年漲勢(shì)繼續(xù)創(chuàng)造新高，滬膠價(jià)格站上43000元/噸，日膠站上540日元/公斤，兩大膠市雙雙創(chuàng)造出歷史新高。在此上漲過程中，日膠漲勢(shì)明顯快于滬膠，導(dǎo)致二者價(jià)差觸頂萬元/噸的大關(guān)，市場(chǎng)出現(xiàn)賣日膠買滬膠的套利機(jī)會(huì)。2月中下旬，隨著北非中東危機(jī)的爆發(fā)以及中國(guó)緊縮政策的實(shí)施，日膠滬膠價(jià)格下滑，二者價(jià)差回歸正常區(qū)域。3月11日，日本發(fā)生地震海嘯，引發(fā)日膠08合約和滬膠1109合約從各自的短暫支撐位400日元/公斤和35000元/噸的支撐位大幅跳水，出現(xiàn)超跌走勢(shì)，此時(shí)因在此波下跌過程中日膠跌幅遠(yuǎn)大于滬膠，市場(chǎng)再現(xiàn)跨市場(chǎng)套利機(jī)會(huì)：買日膠賣滬膠。隨著日本地震的逐漸平息以及日本政府對(duì)市場(chǎng)的大量注資，日膠出現(xiàn)超鐵反彈走勢(shì)，滬膠在日膠的帶動(dòng)下也重回35000元/噸的價(jià)位。

滬膠影響因素分析。從天膠基本面看，天膠即將迎來新的割膠季節(jié)以及天膠價(jià)格泡沫過大給下游用膠企業(yè)帶來的巨大壓力是目前天膠企業(yè)面臨的最主要的利空影響，而從2011年2月份開始的下跌已經(jīng)消化了一部分橡膠上漲過程中累計(jì)的泡沫風(fēng)險(xiǎn)，因此天膠在后期的走勢(shì)中面臨的開割壓力相對(duì)減輕一些。加之主要用膠企業(yè)庫(kù)存的偏低和天膠主產(chǎn)國(guó)對(duì)橡膠價(jià)格支撐的態(tài)度，第二季度天膠價(jià)格走勢(shì)更多的是市場(chǎng)尋找一個(gè)合理價(jià)位的多空雙方的博弈過程，而這個(gè)合理價(jià)位在未來全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)政策風(fēng)險(xiǎn)以及橡膠自身開割風(fēng)險(xiǎn)的影響下應(yīng)當(dāng)?shù)陀谀壳笆袌?chǎng)的價(jià)格?；谔炷z第一大橡膠主產(chǎn)國(guó)泰國(guó)能接受的價(jià)格警戒線看，國(guó)內(nèi)橡膠的下線支撐位在30000元/噸左右。