在經(jīng)歷了又一輪準(zhǔn)備金率沖擊波后，銀行間市場資金利率再度從高位回落，為5月的資金面畫上了完整的句號。歷經(jīng)這一輪輪沖擊后，市場對于6月資金面的預(yù)期并不樂觀。

其中不樂觀因素之一便是銀行貸存比日均考核監(jiān)測。中金公司近日發(fā)布的報告指出，影響6月資金面最大的不確定因素來自于銀監(jiān)會是否要求銀行從6月份開始實行貸存比日均考核。如果要嚴(yán)格執(zhí)行，對資金面的沖擊會比較大。

報告稱，如果6月份要開始執(zhí)行貸存比日均考核，那么中小銀行尤其是股份制銀行通過將理財產(chǎn)品設(shè)計到月末到期變?yōu)榇婵畹姆绞娇赡懿辉俟苡?，還是得通過吸收存款的方式才能保證貸存比達(dá)標(biāo)，因此對存款的爭奪會更加激烈。大行可能將面臨存款流失，導(dǎo)致大行融出資金減少，從而推升回購利率。

自上周五開始，銀行間市場資金利率開始大幅滑落，顯示此輪存款準(zhǔn)備金率上調(diào)所造成的沖擊開始減退。昨天，隔夜和7天回購加權(quán)利率已經(jīng)回落至2.56%和3.46%左右，資金面再度趨于寬松。不過，與前幾個月相比， 這一輪沖擊所持續(xù)的時間長達(dá)近兩周，影響的時間有所拉長。

除存款準(zhǔn)備金率上調(diào)等因素外，一些季節(jié)性因素對于近期資金面的影響較大。每年五六月，是國有企業(yè)集中上繳所得稅時期，這些稅金將上繳至銀行的財政存款賬戶，財政部再將其上繳至國庫，這實際上相當(dāng)于資金的凍結(jié)。因此，每年這一時期資金面會比前幾個月緊張。

這一因素也會延續(xù)至6月份，但財政存款的增加較5月份有所減少。而從其他各方面影響因素來看，6月份利好資金面的因素也較為有限。6月包括央票和正回購在內(nèi)的到期資金為6010億元，僅比5月多出600億元。此外，由于美元的反彈，外匯占款出現(xiàn)回落的可能性會比較大。

3月我國外匯占款新增3107億元，較4月下降了23%。

“估計會中性偏緊吧，利率會高于5月份的水平。”一股份制銀行債券交易員對《第一財經(jīng)日報》如是說。

他指出，前期存款準(zhǔn)備金率上調(diào)的疊加效應(yīng)以及半年末效應(yīng)可能會對6月份資金面影響較大，促使資金面處于偏緊態(tài)勢。另外，也不排除6月再有上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能性，如果上調(diào)可能會給資金面帶來更大沖擊。

一城商行債券人士也認(rèn)為，6月資金利率的中樞將上移，其中7天回購加權(quán)利率可能會維持在3.0%左右。不過，他認(rèn)為，如果沒有其他因素的沖擊，6月份資金面可能會延續(xù)目前的態(tài)勢，表現(xiàn)得較為寬松。

不過，考慮到6月銀監(jiān)會可能會對銀行按日實行貸存比考核的要求，6月份的資金面將變得更加不樂觀。

中金認(rèn)為，6月份資金面不會明顯轉(zhuǎn)為寬松，回購利率仍將保持在3%以上。但是如果外匯占款增量降至2000億元以下或回購利率一直保持在3%以上，存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)有可能會暫停。