馬駿指出，歐美經(jīng)濟(jì)的減速或衰退，對(duì)中國(guó)的影響最主要通過(guò)貿(mào)易、大宗商品價(jià)格和投資信心三個(gè)渠道。

從貿(mào)易渠道來(lái)看，歐美經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)每下跌1個(gè)百分點(diǎn)，中國(guó)出口增長(zhǎng)就要下跌6個(gè)百分點(diǎn)。另外，德銀通過(guò)可計(jì)算一般均衡模型進(jìn)行的分析結(jié)果表明，如果歐美經(jīng)濟(jì)下降兩個(gè)百分點(diǎn)，中國(guó)的海運(yùn)行業(yè)的名義收入會(huì)下降13%，航空運(yùn)輸業(yè)收入下降11%，電信設(shè)備行業(yè)收入下降10%，而教育、醫(yī)療、公用設(shè)施行業(yè)的收入則受影響較小，名義收入下降幅度都在2%以內(nèi)。

從大宗商品的渠道來(lái)看，和歐美經(jīng)濟(jì)相比，中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的工業(yè)，尤其是重工業(yè)的比重較大，因此大宗商品價(jià)格的變化對(duì)中國(guó)工業(yè)的銷售收入和盈利水平有比較大的影響。平均來(lái)說(shuō)，歐美經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率每下降1個(gè)百分點(diǎn)，國(guó)際鎳價(jià)會(huì)下降10個(gè)百分點(diǎn)以上，銅價(jià)下降6個(gè)百分點(diǎn)，原油價(jià)格下降4個(gè)百分點(diǎn)。大宗商品價(jià)格的下跌，會(huì)直接沖擊中國(guó)能源和原材料企業(yè)的利潤(rùn)、生產(chǎn)和投資。

最后是投資信心的渠道，主要是全球股市和大宗商品價(jià)格下跌，會(huì)增加經(jīng)濟(jì)下行的預(yù)期，打擊投資者信心。馬駿指出，這一點(diǎn)在出口制造業(yè)和地產(chǎn)業(yè)的影響尤其明顯。2008年下半年的金融危機(jī)中，中國(guó)企業(yè)家預(yù)期指數(shù)曾一度從130大幅下降到80。