一級市場發(fā)行難、二級市場價格下跌
　　在香港，曾經(jīng)一度受到熱捧的“點心債”似乎正遭遇一股寒流。據(jù)悉，目前“點心債”在香港出現(xiàn)了一級市場發(fā)行難、二級市場價格下跌的情況。而香港多位人士在接受《第一財經(jīng)日報》記者采訪時表示，8月宣布的境內(nèi)機(jī)構(gòu)可到港發(fā)行500億元人民幣債券的額度恐怕難以被市場消化。
　　“包括中行、招行等金融機(jī)構(gòu)早前均表示了今年到港發(fā)行人民幣債券的意愿，預(yù)計將在接下來兩個月內(nèi)進(jìn)行。至于境內(nèi)企業(yè)方面，迄今仍未有一宗境內(nèi)企業(yè)直接到港發(fā)行人民幣債券的個案。”對于目前境內(nèi)機(jī)構(gòu)赴港發(fā)行人民幣債券情況，香港某離岸人民幣基金經(jīng)理昨日對本報記者表示。
　　而香港金管局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年前9個月，人民幣“點心債”的發(fā)行量已超過850億元人民幣，發(fā)行主體包括中國財政部、國際金融機(jī)構(gòu)和跨國企業(yè)等。而目前占相當(dāng)大比重的內(nèi)地企業(yè)在港發(fā)行的人民幣債券，均是通過其在的境外上市平臺或境外子公司進(jìn)行的。
　　對此，有參與人民幣債券發(fā)行的投行人士對本報記者稱，境內(nèi)企業(yè)直接到港發(fā)行人民幣債券，仍需厘清具體監(jiān)管審批方法?，F(xiàn)在看來，若是內(nèi)地上市企業(yè)，需獲得中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，內(nèi)地央企則需發(fā)改委批準(zhǔn)。至于募集資金回流方面，需要商務(wù)部、央行和外管局等多部門的批準(zhǔn)。
　　另外，今年9月底離岸人民幣遭拋售，不少離岸人民幣債券基金也選擇平倉持有現(xiàn)金，對離岸人民幣債券二級市場造成了沽壓。目前，雖然離岸人民幣匯率已趨穩(wěn)定，但離岸人民幣債券價格仍未回升。匯豐離岸人民幣債券指數(shù)(CNH指數(shù))顯示，截至10月14日，離岸人民幣債券的總收益已跌至98.74。該指數(shù)起始值為100，此前曾超過104.
　　而上述香港離岸人民幣基金經(jīng)理也透露，投資于離岸人民幣債券的離岸人民幣基金紛紛“潛水”，回報呈負(fù)數(shù)。目前海通國際、中銀香港、匯豐、恒生、平安、建銀國際、工銀國際、Income Partners 、施羅德等金融機(jī)構(gòu)已在香港成立約10只離岸人民幣基金。
　　實際上，這已是離岸人民幣債券市場二度受挫。中銀國際主管固定收益研究的王衛(wèi)就表示，離岸人民幣債券市場已經(jīng)出現(xiàn)兩輪動蕩，今年6月的首輪動蕩始于企業(yè)管治信用危機(jī)，第二輪則是9月全球市場的劇烈下跌，投資者選擇沽售離岸人民幣債券以增加流動性。離岸人民幣債券二級市場價格下跌，發(fā)行成本也大幅提高，令人民幣債券發(fā)行者失去動力。
　　王衛(wèi)也表示，離岸人民幣債券價格在6月約下降1.2%，而此輪跌幅已達(dá)到4.3%。“但相對于已經(jīng)下跌了10%~30%的美元債，離岸人民幣債券表現(xiàn)已屬不易，而這主要由于人民幣債券投資者大部分是real money(全額資金)的投資者，抗跌能力較強(qiáng)。”
　　不過，王衛(wèi)認(rèn)為，人民幣FDI(外商直接投資)正式出臺后，發(fā)行離岸人民幣債券動力將增加，同時由于全球大環(huán)境已有所改善，再加上早前超賣情況可能出現(xiàn)的技術(shù)反彈，預(yù)計離岸人民幣債券市場在10~11月情況將有所好轉(zhuǎn)。