行情回顧：上周非農(nóng)的利空加上收儲(chǔ)消息的逐漸消化，同時(shí)期現(xiàn)價(jià)差的擴(kuò)大使貿(mào)易商更愿意買現(xiàn)貨拋期貨，導(dǎo)致滬膠承壓，重心下移至20000附近。滬膠1401周一開盤21100，最低下探至20000，最高觸及21180，整周下跌590點(diǎn)或-2.84%。成交和持倉(cāng)呈下降狀態(tài)。

供需狀況：3月下旬，由于我國(guó)外貿(mào)融資政策收緊，天然橡膠進(jìn)口量縮減。國(guó)內(nèi)天然橡膠庫(kù)存逐步下降，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈處于去庫(kù)存化狀態(tài)。進(jìn)入7、8月份后，青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存數(shù)量加速下降，由前期的37萬(wàn)噸下降至29萬(wàn)噸。其中，天然橡膠庫(kù)存為15.8萬(wàn)噸。但進(jìn)入9月份后，青島港庫(kù)存降幅明顯趨緩，甚至開始小幅凈增長(zhǎng)。這表明國(guó)內(nèi)橡膠市場(chǎng)去庫(kù)存化可能會(huì)告一段落，短期內(nèi)天然橡膠進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)存周期。同時(shí)9月下旬，東南亞天然橡膠主產(chǎn)國(guó)雨季將進(jìn)入尾聲，天然橡膠產(chǎn)量有望再度恢復(fù)到高水平。因此后續(xù)的供應(yīng)壓力仍不容小覷。

現(xiàn)貨價(jià)格：截止周五，上海地區(qū)天然橡膠市場(chǎng)，云南國(guó)營(yíng)全乳報(bào)價(jià)在19500元/噸左右,海南國(guó)營(yíng)全乳報(bào)價(jià)在18500元/噸，云南標(biāo)二市場(chǎng)報(bào)價(jià)在16800元/噸左右，越南3L含17%稅國(guó)營(yíng)膠報(bào)價(jià)在17900元/噸，泰國(guó)3#煙片含17%稅在19500元/噸左右。合成膠價(jià)格穩(wěn)中有漲。齊魯石化丁苯橡膠1502市場(chǎng)價(jià)12900元/噸（+100），順丁橡膠BR9000市場(chǎng)價(jià)13300元/噸（持平）。美金膠價(jià)格跌幅較大，青島保稅區(qū)STR20 2430/2450（-30/-30），SMR20 2430/2450（-30/-30），SIR20 2400/2420（-20/-10）。

內(nèi)外盤對(duì)比：滬膠1401上周-2.84%，日膠上周-3.28%，日膠受日元升值影響比較大，上海在20000附近買盤相對(duì)比較多；現(xiàn)貨方面，青島保稅區(qū)STR20 2430/2450（-30/-30），SMR20 2430/2450（-30/-30），SIR20 2400/2420（-20/-10）；外盤STR20 2500/2540（-40/-40），SMR20 2510/2550（-40/-40），SIR20 2460/2500（-30/-30），外盤相對(duì)來(lái)說(shuō)跌幅大于國(guó)內(nèi)。

后市展望：經(jīng)過(guò)8月份，9月初宏觀數(shù)據(jù)利好，報(bào)復(fù)性反彈之后，市場(chǎng)逐漸把焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移至美聯(lián)儲(chǔ)的議息會(huì)議上，市場(chǎng)壓力徒增。商品市場(chǎng)分化明顯，焦煤鋼產(chǎn)能釋放，銅膠塑則旺季不旺，高位回落調(diào)整勢(shì)頭延續(xù)，整體傾向于偏弱運(yùn)行。而對(duì)于橡膠而言，期現(xiàn)價(jià)差的擴(kuò)大，從而使貿(mào)易商買現(xiàn)貨拋期貨有利可圖。供需方面，去庫(kù)存已接近尾聲，貨物到港量將回升，加上旺季不旺，但還是不能忽視金九銀十的季節(jié)性因素和收儲(chǔ)題材，技術(shù)上，滬膠依舊維持上升通道當(dāng)中，高位橫盤震蕩。操作上，下周臨近假期，資金上多空都將謹(jǐn)慎，建議日內(nèi)在20000附近輕倉(cāng)逢低買入為主策略，不建議追空，若價(jià)格回調(diào)至20000下方，可分批建倉(cāng)多單。