上周末滬膠合約間走勢(shì)分化，遠(yuǎn)月出現(xiàn)罕見(jiàn)貼水。1-5，5-9結(jié)構(gòu)全部轉(zhuǎn)為反向市場(chǎng)。盤(pán)后美金市場(chǎng)價(jià)格走平：國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格在1530-1540附近(馬標(biāo)偏貴20美金)，國(guó)內(nèi)船貨價(jià)格在1520-1530附近，人民幣復(fù)合價(jià)格在10800附近，新加坡船貨價(jià)格在1550-1560附近。宏觀消息：北京時(shí)間11月21日傍晚中國(guó)人民銀行意外宣布降息。這是2012年以來(lái)的首次降息，雖符合邏輯，但市場(chǎng)依舊反映強(qiáng)烈。

行業(yè)消息：產(chǎn)膠國(guó)會(huì)議已結(jié)束，與會(huì)國(guó)同意通過(guò)采取停止增加新的橡膠樹(shù)種植面積， 限制出口等措施來(lái)減少橡膠供給量，從而控制橡膠價(jià)格的進(jìn)一步下滑。綜合來(lái)看：上周四周五滬膠遠(yuǎn)月出現(xiàn)罕見(jiàn)貼水，我們認(rèn)為與主力換月中密集公布的國(guó)內(nèi)外政策有關(guān)：政策有利于與近月，但不會(huì)改變橡膠供需，所以空頭資金密集關(guān)注9月，而周五突然公布的降息可能短暫提振市場(chǎng)情緒，市場(chǎng)短期偏強(qiáng)。另外，東京市場(chǎng)今日勤勞感謝日休市。