2015年6月1日兒童節(jié)，臨近收盤，傳出復(fù)合膠要重新審議的消息，國家標準委員會午后發(fā)出通知，邀請一批相關(guān)單位于本周四在國家質(zhì)檢總局座談，重新聽取關(guān)于復(fù)合膠新標準實施日期的意見。隨即，引發(fā)滬膠收盤前表演高位跳水，一時市場驚愕不已，各路行業(yè)人士紛紛來電詢問，擔憂復(fù)合膠政策變化后，會引起膠價再次暴跌，筆者試推演復(fù)合膠政策變化后的市場情況：

首先看一組今日與復(fù)合膠相關(guān)的橡膠價格：

1、老復(fù)合膠今日成交價格美元1730，折人民幣12700

2、進口泰標今日成交價美元1680，按1500/噸完稅后，折人民幣14200。（17%稅）

3、今日泰國煙片報價美元1950，按1500完稅后，約折人民幣16000（17%稅）

4、今日滬膠主力合約9月合約收盤價格14750.（13%稅）

5、今日滬膠近月合約1506 約14500 (此價格多為現(xiàn)貨市場價格參照)

推演：

一、如國家堅持已經(jīng)發(fā)布標準，從大戰(zhàn)略計議， 7月1日起按此標準執(zhí)行。于是乎：

1、老復(fù)合膠價格將繼續(xù)上漲，因存量有限，價格直至臨近進口標膠+1500完稅。但老復(fù)合可售庫存數(shù)量日益趨減，現(xiàn)有庫存難以支撐一個月以上。

2、國產(chǎn)全乳膠價格將上漲，并緊盯泰國煙片完稅價格，以及緊盯進口標膠+1500完稅價。

3、國產(chǎn)標二會熱銷。

4、周邊小國的標膠將會熱銷，即便完稅+1500，也有比泰標完稅便宜的優(yōu)勢。

5、新標準復(fù)合膠，短時間內(nèi)根本難以上量，上下游均無法輕易由老標準向新標準過渡。上下游陷入新標準困境。

二、如國家經(jīng)集思廣益，充分考慮到輪胎工業(yè)的實際訴求， 宣布7月1日起暫緩按新標準執(zhí)行，于是乎：

1、海外老復(fù)合膠立馬重新開動機器，但即便最快一批貨發(fā)到中國也需7月底了。

2、老復(fù)合膠價格跟隨進口標膠價格，目前的高溢價結(jié)束（之前復(fù)合膠一度比標膠高賣50-100美元），但與國產(chǎn)全乳比，有較大價格優(yōu)勢，不會立馬下跌，但會縮小與全乳的價差。

3、國產(chǎn)全乳價格的繼續(xù)上行空間，將會不斷受到復(fù)合膠一定的牽制。

4、國產(chǎn)標二銷售價格將不理想，難以超過復(fù)合膠。

5、周邊小國標膠沒機會加稅進入中國，多數(shù)再次繼續(xù)被馬來收購加工成復(fù)合膠進入中國。

6、老標準復(fù)合膠繼續(xù)沿用，上下游一片叫好，再次恢復(fù)之前正常生產(chǎn)，上下游簡單易行，供需兩旺。

但無論如何，海外6、7月的老復(fù)合膠兩個月產(chǎn)量被政策人為消失，因擔心7月1日政策變化，海外復(fù)合膠加工基本在5月中停止，甚至加工復(fù)合膠的丁苯膠，也沒有繼續(xù)采購，最遲一批老復(fù)合膠的到港都在6月中以前以確保可以通關(guān) ；而7月1號后如果可以重新開工，加工完后再發(fā)到中國，最快也需要一個月即7月底。根據(jù)測算，兩個月海外復(fù)合膠的產(chǎn)能最大約有近30萬噸（全年最大產(chǎn)能約180萬噸）。此30萬噸被消失，后續(xù)海外即便開滿產(chǎn)能也無法補回。

得出簡單結(jié)論：

1、復(fù)合膠開始采用新標準，并不至于由此導(dǎo)致滬膠繼續(xù)大漲，需緊盯與泰國煙片及與美元標膠繳1500關(guān)稅后的價差。

2、復(fù)合膠不采用新標準，延用老標準，并不由此導(dǎo)致滬膠大跌，因2個月加工能力已人為消失，而目前庫存并不多，復(fù)合膠與全乳有著較大優(yōu)勢。

無論如何演變，待復(fù)合膠政策靴子落地后，復(fù)合膠其對整體市場的影響、對大的供需格局的改變并不是最根本的因素，其影響必將弱化并隨風而去。

無論復(fù)合膠的新標準使用或是延遲，二者均各有利弊，需權(quán)衡國內(nèi)橡膠產(chǎn)區(qū)與下游輪胎企業(yè)的各方利益和實際情況，從長計議，從大局出發(fā)，產(chǎn)業(yè)應(yīng)支持國家相關(guān)部委的任何決定！

2015年6月1日

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