美國8月制造業(yè)活動加速至逾14年高位，受新訂單激增所提振；但經(jīng)濟(jì)強(qiáng)健和進(jìn)口關(guān)稅導(dǎo)致供應(yīng)鏈瓶頸增加，可能抑制經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步增長。
美國供應(yīng)管理協(xié)會(ISM)的調(diào)查和周二公布的另一份調(diào)查結(jié)論并不一致，后者表明制造業(yè)活動達(dá)到峰值，且在美元走強(qiáng)的背景下未來數(shù)月料將放緩。近期幾項調(diào)查亦表明地區(qū)工廠活動降溫。
“ISM制造業(yè)指數(shù)的激升難以和其他證據(jù)相匹配，其他證據(jù)表明制造業(yè)已開始放緩，”凱投宏觀(Capital Economics)駐紐約的資深美國分析師Michael Pearce表示。
“由于出口訂單如今正因過去數(shù)月美元急速升值而減少，我們?nèi)哉J(rèn)為制造業(yè)的成長將在未來幾季放緩。”
ISM稱上月全國制造業(yè)活動指數(shù)跳升至61.3，創(chuàng)下2004年5月以來最佳表現(xiàn)，7月時為58.1。讀數(shù)高于50顯示制造業(yè)增長，而制造業(yè)占美國經(jīng)濟(jì)比重約12%。
ISM用“強(qiáng)勁”(robust)一詞來形容需求狀況，但警告稱“全國的就業(yè)資源以及供應(yīng)鏈持續(xù)苦撐”。根據(jù)ISM，調(diào)查受訪者“再度對關(guān)稅相關(guān)活動存在著壓倒性的擔(dān)憂，包括互相加征關(guān)稅將會對公司營收及當(dāng)前制造地點(diǎn)造成何種影響”。
美國總統(tǒng)特朗普的“美國優(yōu)先”貿(mào)易政策，已經(jīng)導(dǎo)致美國與中國間不斷升級的貿(mào)易戰(zhàn)，以及與歐盟、加拿大和墨西哥等其他貿(mào)易伙伴之間爭鋒相對地加征進(jìn)口關(guān)稅。
特朗普為鋼鋁進(jìn)口關(guān)稅以及對一系列從中國進(jìn)口的產(chǎn)品課稅進(jìn)行辯護(hù)，聲稱這是保護(hù)美國工業(yè)免受其所謂的不公平海外競爭打擊的必要之舉。
分析師曾警告稱，這些關(guān)稅可能會打亂供應(yīng)鏈、減少企業(yè)投資、并減緩經(jīng)濟(jì)動能。美國第二季經(jīng)濟(jì)成長環(huán)比年率達(dá)4.2%，幾乎是1-3月當(dāng)季的兩倍。
關(guān)稅的影響
8月ISM新訂單分項指數(shù)從7月的60.2升至65.1。但出口訂單指數(shù)8月份下降，可能受美元兌美國主要貿(mào)易伙伴國貨幣今年上漲逾5%影響。
ISM報告的供應(yīng)商交貨分項指數(shù)從7月的62.1升至64.5，凸顯出供應(yīng)鏈中不斷加劇的瓶頸。該指數(shù)6月觸及14年高點(diǎn)68.2。分析師稱，就業(yè)市場接近或達(dá)到充分就業(yè)水平表明經(jīng)濟(jì)狀況強(qiáng)勁，再加上進(jìn)口關(guān)稅，造成交貨延遲。
“生產(chǎn)瓶頸將支撐通脹，但這種瓶頸并不是太過嚴(yán)重，”賓州穆迪分析的資深分析師Ryan Sweet表示。
制造業(yè)上個月增聘員工，生產(chǎn)大幅增長。這預(yù)示著定于周五公布的8月份就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好。今年制造業(yè)就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁增長。
在計算機(jī)和電子產(chǎn)品行業(yè)，制造商稱大部分供應(yīng)商“等到9月份將重新評估可能進(jìn)行的價格調(diào)漲”。
機(jī)械制造商表示，原材料成本似乎“趨于平緩”，且多數(shù)供應(yīng)商“愿意并能夠壓制成本上漲”，但關(guān)稅的影響仍令人擔(dān)憂。
周二公布的另一份報告顯示，美國8月Markit制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值降至九個月低點(diǎn)54.7，低于上月終值55.3。制造業(yè)者稱新訂單下降，其中主要因出口疲軟。
Markit表示，工廠活動放緩反映出投入和勞動力大面積短缺，可能導(dǎo)致待完成的工作進(jìn)一步積壓。
Markit還稱關(guān)稅加劇供應(yīng)短缺并推高價格。在報告投入價格上漲的受訪企業(yè)中，近三分之二的企業(yè)明確將其歸咎于關(guān)稅導(dǎo)致成本上升。
摩根大通的分析師Daniel Silver稱，“調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，工廠活動近期有所降溫，但仍保持在穩(wěn)健的水平。”
商務(wù)部公布的另一份報告顯示，美國7月建筑支出幾乎沒有增長，住宅和公共項目投資的增長被民間非住宅項目支出的大幅下滑所抵消。
