跨市套利是在不同的市場之間的套利交易行為。尤其是當(dāng)同一股指期貨合約在兩個或更多的交易所進(jìn)行交易時，由于區(qū)域間的時區(qū)差別和地理差別，各合約間存在一定的價差關(guān)系。

　　例如日經(jīng)225指數(shù)期貨合約分別在大阪證券交易所（OSE）、新加坡交易所（SGX）和芝加哥商業(yè)交易所（CME）上市交易。三種期貨合約的標(biāo)的資產(chǎn)都是日經(jīng)225指數(shù)，但合約乘數(shù)、報價單位及交易時間不盡相同。其中，大阪證券交易所上市的日經(jīng)225指數(shù)期貨合約，以日元報價，合約乘數(shù)為1000日元/指數(shù)點。新加坡交易所和芝加哥商業(yè)交易所則既有日元報價的日經(jīng)225指數(shù)期貨合約，又有美元報價的日經(jīng)225指數(shù)期貨合約；日元報價的期指合約，合約乘數(shù)為500日元/指數(shù)點，美元報價的期指合約，合約乘數(shù)為5美元/指數(shù)點。而且在芝加哥商業(yè)交易所開倉買賣的日經(jīng)225指數(shù)期貨合約，可以在新加坡交易所對沖平倉，而新加坡交易所的開始交易時間比大阪證券交易所開市時間長，這就為三個交易所的日經(jīng)225指數(shù)期貨合約的套利提供了機會和方便、快捷的交易通道。

　　跨品種套利指的是利用兩種不同的、但相關(guān)聯(lián)的指數(shù)期貨產(chǎn)品之間的價差進(jìn)行交易。這兩種指數(shù)之間具有相互替代性或受同一供求因素制約?？缙贩N套利的交易形式是同時或幾乎同時買進(jìn)和賣出相同交割月份但不同種類的股指期貨合約。例如道瓊斯指數(shù)期貨與標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)期貨、迷你標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)期貨與迷你納斯達(dá)克指數(shù)期貨之間等都可以進(jìn)行套利交易。

　　由于股票指數(shù)是一國經(jīng)濟(jì)的晴雨表，是判斷經(jīng)濟(jì)周期波動的領(lǐng)先指標(biāo)，因此，以股票指數(shù)為標(biāo)的物的股指期貨在某種程度上可以作為投資者規(guī)避經(jīng)濟(jì)周期波動的工具，尤其在世界上兩個主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)周期不甚同步時，股指期貨的跨市套利就有了極大的用武之地。

　　例如，1987年全球股災(zāi)時，標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)與日經(jīng)225指數(shù)的走勢就不盡相同。

　　如圖所示，日經(jīng)225指數(shù)在1987年10月初創(chuàng)出新高時，標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)已見頂回落，而在10月19日黑色星期一的股災(zāi)中，前者由于日本政府的大舉入市，跌幅輕微；而后者則大跌超過20%。

　　再如，1995年日本阪神大地震前后，標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)與日經(jīng)225指數(shù)竟然出現(xiàn)了相反的走勢。

　　二者相背離的走勢，其實早在1994年下半年就已出現(xiàn)，這是世界兩大經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)處于不同經(jīng)濟(jì)周期在股市上的典型表現(xiàn)。阪神大地震不過加劇了標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)與日經(jīng)225指數(shù)的背離趨勢。因此，當(dāng)我們發(fā)現(xiàn)這種套利機會時，采用低成本、高效率的股指期貨工具，買入標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)期貨，并賣出日經(jīng)225指數(shù)期貨就可以獲得非常好的收益。