2011年以來隨著全球橡膠產(chǎn)能擴張步伐加快，同時經(jīng)濟增速放緩，汽車輪胎行業(yè)消費不佳，橡膠原材料價格一路走低，庫存攀升，供應(yīng)過剩壓力愈發(fā)加大。不過通過2014年的橡膠行業(yè)供需表現(xiàn)，未來兩年橡膠行業(yè)過剩局面料將有所緩和。

天然橡膠方面，2006-2008年種植面積較大，因此成熟橡膠樹的面積將繼續(xù)增加，鑒于對需求不足預期，高庫存以及膠價過低打壓膠農(nóng)割膠積極性的考慮，全球產(chǎn)量增長將放緩。國際橡膠研究組織稱，全球2015年天然橡膠供應(yīng)過剩20.2萬噸，供應(yīng)過剩量將較2014年的37.1萬噸減少46%，因需求擴張且受價格下滑影響，農(nóng)戶減少割膠。

合成橡膠方面，隨著近幾年裝置集中上馬，產(chǎn)能過剩局面日益嚴重，尤其是順丁橡膠，預計2014年順丁膠供應(yīng)過剩100萬噸，丁苯膠過剩量44萬噸，2015和2016年整體過剩量變化不大，不過快速增長勢頭將有所放緩。

和天然橡膠有所不同，合成橡膠通過裝置開工調(diào)節(jié)來改變市場供應(yīng)變化，近幾年丁苯、順丁膠裝置開工率不斷走低，通過降低開工率調(diào)節(jié)供應(yīng)成為合成膠主要的方式。今年順丁橡膠裝置開工率已經(jīng)降低至40%水平，丁苯橡膠開工率降低至65%，未來兩年裝置開工率預計將維持比今年更低的水平。

盡管我們判斷在未來兩年橡膠主要原材料供應(yīng)過剩局面會有所緩解，不過整體供大于求局面不會改變，隨著膠價不斷走低，供應(yīng)減少市場調(diào)節(jié)導致的過剩局面料有緩解，膠價將在未來兩年維持底部磨合震蕩格局。

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