這一周的行情應(yīng)該歸結(jié)到該發(fā)生的始終都會發(fā)生，下跌還會繼續(xù)，反彈也繼續(xù)會有，于是每天還是會有抄底的情況出現(xiàn)，結(jié)果是價格還是會沿著最小的阻力繼續(xù)前進(jìn)。

近段時間筆者主要跟蹤黑色系列和橡膠的行情，兩周前快過中秋節(jié)的時候，橡膠在日線形態(tài)再次向下破位后，幾個月的糾結(jié)行情就暫告一段落了。這里的糾結(jié)不得不提一下1409合約，從4月底到8月份這段時間，因?yàn)閺?月份主力才轉(zhuǎn)到1501合約，1409當(dāng)時一度跌破14000的時候，市場普遍認(rèn)為13500附近是成本價，所以當(dāng)價格向這里靠近時就會有人抄底，據(jù)說當(dāng)時就有現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)人士在這里做多，一時間價格還真反彈了。

進(jìn)入8月資金主力已全部移至了1501合約，因彼時01合約本身就升水09合約一千多元，則13500這個所謂的成本概念也就淡化了一些，于是1501價格再慢慢向前低點(diǎn)震蕩，直到8月底1501將前低點(diǎn)14650跌破了，在這之后的幾天價格一直在此位置之下震蕩，這時對于橡膠來說價格是多少已經(jīng)不重要了，更重要的是圖表本身：形態(tài)上所表達(dá)的意思是這個破位是有效的！

中秋節(jié)那篇文章中在后半段末尾說到一個“想象力”的問題，在剛過去這兩周的橡膠行情給出了很好的詮釋，趨勢的力量可以催毀一切試圖阻擋趨勢的力量。圖中日線顯示幾個月前因所謂的成本支撐而產(chǎn)生的低點(diǎn)被突破后，價格在這條橫線之下即進(jìn)入另一個區(qū)間，這條橫線就是現(xiàn)在這個區(qū)間的最上沿，而目前仍在尋找下沿的途中。

應(yīng)該說這一波的下跌在技術(shù)的表現(xiàn)上也是很規(guī)矩的，在突破前低點(diǎn)之后很快就有了反彈，如15分鐘周期第一個框內(nèi)所示，向上做了兩次反彈，第一個高點(diǎn)之后沒創(chuàng)新低，再開始第二次反彈，然而第一次反彈的高點(diǎn)就成了阻力位置，最終在阻力位附近直接掉頭下來。

隨后連續(xù)傻跌了上千點(diǎn)又開始了反彈，反彈仍是分為兩次，第二次以突破第一次高點(diǎn)再跌回來，在技術(shù)上告訴你這只是假突破而已，則這個假突破的高點(diǎn)又成為了之后的阻力位，其實(shí)這就是表示反彈結(jié)束了，價格會沿著原方向繼續(xù)運(yùn)行。

這兩次的反彈都是標(biāo)準(zhǔn)《戰(zhàn)·期貨》一書中的結(jié)構(gòu)圖，結(jié)構(gòu)圖上將反彈定義了一次、兩次、三次，多數(shù)情況下都是以兩次來結(jié)束，極限的情況也只有三次，這樣的結(jié)構(gòu)可以很好地避免因形態(tài)看起來不那么完美而造成的困擾。

前幾天看到一篇文章中說到橡膠的成本問題，文章很詳細(xì)地介紹了從種植、人工、加工運(yùn)輸?shù)群嫌嫵杀?，推算出海南種植收益為每噸14367元，云南種植收益為每噸12748元，這是兩地的盈虧平衡線，但其中將近過半的成本為人工成本，則其實(shí)需要考慮到當(dāng)?shù)氐钠骄べY及相應(yīng)割膠量，也就是說付給工人的工資只有低于當(dāng)?shù)仄骄べY時，工人才會棄割，則最終棄割的臨界點(diǎn)為海南每噸12448元、云南每噸9942元。

但實(shí)際上這仍然包含了種植成本，橡膠樹的成本已經(jīng)先期付出了，如果不產(chǎn)生收入，那它的存在又有什么意義？因此我認(rèn)為，工人的工資還沒降低到使其轉(zhuǎn)業(yè)之前，當(dāng)橡膠價格處于割與不割的平衡線之時，膠園只能再犧牲種植成本，因?yàn)殡m然付出了人工成本，但畢竟將膠賣出去仍然會有收入，而如果不賣卻沒有任何收入，你總不能在割膠期不割硬等著割膠期過去吧。

因此要真正沖擊到成本支撐這個概念，必須要讓表面上的種植成本產(chǎn)生一定的虧損，直到真正棄割才會使供應(yīng)端產(chǎn)生變化。

4月份時13500這個成本概念一度成為當(dāng)時的做多理由，忽然發(fā)現(xiàn)這個價格就是海南與云南兩地（在不考慮當(dāng)?shù)仄骄べY情況下）的平均成本價，事實(shí)的情況是現(xiàn)在市場已經(jīng)證明了13500只是個偽成本而已。而下一個棄割平衡點(diǎn)是海南12448、云南9942，這個賬很好算平均價大致就在11200附近，但實(shí)際上只要高于這個價格就仍不會棄割，也就是說在沒有其它影響產(chǎn)量的情況下，供應(yīng)仍就沒有真正地減少。

或許這里所考慮的因素還不夠周全，如泰國日本等地的供應(yīng)情況、國內(nèi)外隨時可能發(fā)生的政治、經(jīng)濟(jì)等因素，但只要供需的總體情況沒有真正改變，將“想象力”放到11200以下似乎只有現(xiàn)貨商才不愿意，而現(xiàn)貨商的最大風(fēng)險在于沒有套保頭寸，實(shí)際上手頭的現(xiàn)貨皆是裸露在外的風(fēng)險敞口。

關(guān)于黑色系列，上周說的鐵礦石與螺紋鋼大致情況相同，雖然焦煤與焦炭看起來跌的不如鋼、礦爽，但都還沒到要問底在哪里的時候，事實(shí)上國內(nèi)整個商品市場還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止這些品種都是如此，只是因?yàn)榕c頂部比較感覺上跌多了，如果只是因?yàn)榈嗔硕a(chǎn)生反彈，正確的做法應(yīng)該是等其反彈結(jié)束再沽空，直到供需格局的改變。