據(jù)中國證券報11月7日報道，繼10月的反彈之旅后，滬膠近期難止跌勢，短短8個交易日下跌8.82%，本周三甚至出現(xiàn)跌停。分析人士認為，前段時間橡膠反彈主要是受天然橡膠減產(chǎn)、泰國和國內(nèi)收儲炒作等短期利多推動，缺乏基本面支撐，利多消耗完后自然應(yīng)聲下跌。眼下，全球天然橡膠仍處于供過于求格局，下游需求不振，橡膠積重難返，短期仍有一定下行空間。

滬膠接連下挫

在業(yè)內(nèi)人士看來，滬膠近期暴跌并不奇怪，主要由于隨著政策支撐效果減弱，超跌反彈基本到位，膠價重新回歸基本面和宏觀面主導。

“前段時間橡膠反彈主要是受東南亞主產(chǎn)區(qū)保價、國內(nèi)收儲傳聞等推動，從此前情況看，熊市中政策底一般都不是市場底，在沖高后，由于缺乏實質(zhì)性利多支撐，價格自然回到供大于求的基本面。”中鋼期貨能化分析師高雪峰在接受中國證券報記者采訪時表示。

而隨著美國對中國輪胎雙反初裁臨近，國內(nèi)橡膠需求出現(xiàn)了淡季不淡、旺季不旺的反常情況。高雪峰表示，總體來看，今年11月份、12月份的國內(nèi)需求旺季仍難以抵消出口下降的影響，市場對未來國內(nèi)市場橡膠需求并不看好。

安信期貨研究員胡華釬同時指出，全球天然橡膠行業(yè)基本面仍處于供過于求的格局，下游需求不振，尤其是中國汽車產(chǎn)銷同比下滑，越來越多的國家加入美國對華輪胎采取“雙反”調(diào)查的陣營，中國輪胎出口面臨很大壓力。

另據(jù)了解，隨著滬膠基差和近遠月價差逐漸擴大，套保倉單明顯增加。而雖然橡膠保稅區(qū)庫存下降，但上期所庫存卻在持續(xù)增長，期貨近月合約面臨較大的交割壓力，對膠價形成打壓。業(yè)內(nèi)同時認為，美元指數(shù)持續(xù)上行、國際原油價格再度持續(xù)大跌，也對橡膠形成一定壓力。

后市料繼續(xù)下跌

進入11月份，國內(nèi)停割期臨近，出貨意愿較低，但東南亞即將迎來產(chǎn)出高峰。業(yè)內(nèi)人士認為，面對新一輪經(jīng)濟數(shù)據(jù)來襲和終端消費重新轉(zhuǎn)淡的雙重壓制，后市滬膠期價可能將重回跌勢。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，目前下游方面的需求仍是最大的隱患，汽車銷售疲軟，輪胎企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)令人堪憂，且近期山東地區(qū)資金較為緊張，囤貨資金也相對匱乏。

對于滬膠后期走勢,高雪峰認為可以關(guān)注三個方面，一是美元指數(shù)走勢，未來走勢會偏強，對橡膠形成利空。二是美國對中國出口輪胎雙反結(jié)果，預計對橡膠也是利空，三是以泰國為代表的主產(chǎn)區(qū)保價措施能否落實，若落實到位可能會對膠價小幅提振，但效果有限。

“我們認為目前橡膠仍處于熊市之中。但需要注意的是，近幾個交易日現(xiàn)貨跌幅要遠小于期貨跌幅，期現(xiàn)價差有縮小趨勢，在泰國等國保價措施影響下，進口膠的利潤空間也有所縮小，這很可能限制未來膠價下行幅度，但總體來看，橡膠積重難返，短期仍有一定下行空間。”高雪峰說。

胡華釬則認為，總體來看，由于膠市運行邏輯已經(jīng)轉(zhuǎn)變，做多的理由減弱，而做空的力量大為增強，市場站在了空頭一邊。眼下膠市依然較弱，悲觀情緒較濃，未來膠價有可能再度回調(diào)至12000元/噸一線之下。但他同時表示，滬膠主力合約走勢陷入?yún)^(qū)間震蕩的概率較大，上漲乏力，而進一步下跌的空間有限。