上周，滬膠期價沖高回落，4月中旬以來，本輪反彈累計漲幅已達2300點。周一，主力合約RU1509高開于14660元/噸，隨后多頭繼續(xù)高歌猛進，推動膠價盤中一路飆升至15270點的漲停板。不過，高位分歧逐步增大，空方在15000點關(guān)口上方的反撲也毫不示弱，持倉量猛增達到近三個月來的最大水平。數(shù)日膠著之后，橡膠期價有小幅回落，最終周五以14650元/噸報收。

由于受制于以新加坡交易所（SICOM）橡膠基準(zhǔn)價格的定價體制，其長期的價格貼水現(xiàn)貨導(dǎo)致橡膠生產(chǎn)企業(yè)始承受虧損。為了擺脫這種不利局面，亞洲近十家橡膠生產(chǎn)商決定將在2015年下半年大幅提升價格，從而抵制以SICOM為準(zhǔn)的定價體系。近期，亞洲橡膠船貨價格持續(xù)上漲，生產(chǎn)商通過限制產(chǎn)出、大幅提升升水來提振膠價。

從國內(nèi)庫存來看，截至4月底，青島保稅區(qū)橡膠總庫存下降3%，至21.27萬噸，因標(biāo)膠、復(fù)合膠出庫較多，入庫減少，導(dǎo)致本期庫存呈現(xiàn)明顯的下降趨勢。目前，社會顯性庫存均處在歷史較低水平，由于今年干膠大量上市延后一個月，因而全乳膠價格具有階段性支撐。同時，短期內(nèi)國內(nèi)外收儲的天然橡膠不會投放市場，在供應(yīng)相對偏緊的情況下，短期集中式補庫需求推升了滬膠期價走高。

未來，橡膠供需格局有望迎來轉(zhuǎn)機。首先，印度將上調(diào)天然橡膠進口關(guān)稅，由5%上升至25%，此舉將增加橡膠剛性成本。其次，俄羅斯進一步加強與泰國在經(jīng)濟領(lǐng)域的合作，橡膠貿(mào)易呈數(shù)倍增長，預(yù)計2016年購買計劃達到8萬噸，從而緩解產(chǎn)膠國的高庫存問題。第三，產(chǎn)膠國自身也在加大橡膠需求的推動，通過增加基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)消化庫存。由此，市場整體預(yù)期也逐步從供過于求向全年緊平衡過渡。