背景：

2014年12月1日，雙錢股份開(kāi)始停牌，經(jīng)過(guò)近4個(gè)月的努力，終于取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。2015年3月23日晚， 雙錢股份披露的重組預(yù)案顯示，雙錢股份將以12.51元/股的價(jià)格向大股東華誼集團(tuán)資產(chǎn)非公開(kāi)發(fā)行9.31億股份，收購(gòu)后者的能化公司100%股權(quán)、新材料公司100%股權(quán)、精化公司100%股權(quán)、投資公司100%股權(quán)、天原公司100%股權(quán)、信息公司55%股權(quán)以及財(cái)務(wù)公司30%股權(quán)，整體作價(jià)為116.47億元。

同時(shí)雙錢股份還將向10名特定投資者募資不超過(guò)37.33億元，分別用于上?；^(qū)32萬(wàn)噸/年丙烯酸及酯項(xiàng)目、1200噸/年催化劑項(xiàng)目、華誼涂料增資項(xiàng)目、昆山寶鹽增資項(xiàng)目、財(cái)務(wù)公司增資項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

4月2日，華誼集團(tuán)舉行說(shuō)明會(huì)，正式就集團(tuán)核心資產(chǎn)注入上市公司的計(jì)劃進(jìn)行了解讀——華誼集團(tuán)計(jì)劃將旗下最有競(jìng)爭(zhēng)力的“精細(xì)化工、能源化工、化工服務(wù)”三大業(yè)務(wù)注入上市公司。雙錢股份成為華誼集團(tuán)的核心業(yè)務(wù)上市平臺(tái)，從原有綠色輪胎業(yè)務(wù)擴(kuò)展為四大業(yè)務(wù)板塊。此外前述投資公司未來(lái)將通過(guò)投資并購(gòu)的方式挖掘潛在核心業(yè)務(wù)項(xiàng)目機(jī)會(huì)，選擇性地培育1-2個(gè)核心業(yè)務(wù)。且重組后，多元化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)有助于上市公司增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，提升核心競(jìng)爭(zhēng)能力，提高多產(chǎn)業(yè)混合驅(qū)動(dòng)的盈利能力。

企業(yè)介紹：雙錢股份

1990年6月，根據(jù)上海市政府強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、組建企業(yè)集團(tuán)的要求，由建廠于上世紀(jì)20年代、國(guó)內(nèi)最早生產(chǎn)輪胎的大型企業(yè)——上海大中華橡膠廠和上海正泰橡膠廠強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合組建“上海輪胎橡膠（集團(tuán)）公司”，生產(chǎn)各種汽車輪胎，擁有聞名遐邇的“雙錢”、“回力”兩個(gè)著名品牌。1992年5月，改制為股份制企業(yè)，更名為“上海輪胎橡膠（集團(tuán)）股份有限公司”，成為我國(guó)輪胎行業(yè)首家國(guó)有資產(chǎn)控股、在上海證券交易所上市、發(fā)行A、B股的上市公司（A股簡(jiǎn)稱“輪胎橡膠”，B股簡(jiǎn)稱“輪胎B股”,股票代碼A股600623，B股900909）。2006年5月，通過(guò)股權(quán)分置改革，總股本為8.89億元。2007年5月，為進(jìn)一步提升集團(tuán)品牌知名度，增強(qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，因循國(guó)際國(guó)內(nèi)品牌名與公司名一致的做法，更名為“雙錢集團(tuán)股份有限公司”（簡(jiǎn)稱“雙錢集團(tuán)”，A股簡(jiǎn)稱改為“雙錢股份”,B股簡(jiǎn)稱改為”雙錢B股”，股票代碼不變）。

近年來(lái)，雙錢輪胎公司通過(guò)實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，已形成了上海閔行、江蘇如皋、重慶雙橋、安徽無(wú)為新疆烏魯木齊五大輪胎生產(chǎn)基地。通過(guò)布局分工，優(yōu)化了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，逐步實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)地銷經(jīng)營(yíng)模式，加強(qiáng)了公司參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的能力，搶占了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的先機(jī)。

雙錢股份輪胎工廠分布

針對(duì)此次的重組事件，業(yè)內(nèi)正面聲音較多，華誼集團(tuán)也舉行了說(shuō)明會(huì)對(duì)此事進(jìn)行解讀，而從我們與業(yè)內(nèi)人士的溝通情況來(lái)看，大家認(rèn)為對(duì)雙錢輪胎來(lái)講，肯定是有好處的。

首先，華誼優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)注入雙錢股份，有利于提升雙錢整體盈利水平。雙錢股份的主業(yè)是輪胎，原料為天然橡膠、合成橡膠，而華誼能化、華誼精化、華誼新材料生產(chǎn)的產(chǎn)品沒(méi)有一項(xiàng)與之相關(guān)。華誼集團(tuán)并沒(méi)有將化工資產(chǎn)分項(xiàng)注入氯堿化工、三愛(ài)富等上市公司，卻選擇了雙錢股份，頗值得玩味。而據(jù)部分業(yè)內(nèi)人士卻表示，因化工行業(yè)較輪胎行業(yè)有著更強(qiáng)的周期性，資產(chǎn)注入有助于消減輪胎與橡膠行業(yè)周期性波動(dòng)帶來(lái)的負(fù)面影響，提升上市公司整體盈利能力。

其次，華誼優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)注入雙錢股份，有利于雙錢輪胎事業(yè)的發(fā)展。目前雙錢股份在全國(guó)有五個(gè)核心工廠：一是上海閔行區(qū)的雙錢載重分公司，二是2004年在江蘇南通如皋建造的江蘇輪胎有限公司，三是2007年在重慶市（雙橋區(qū)）建造的重慶輪胎公司，四是2011年在安徽建造的安徽回力公司，五是2014年增資收購(gòu)的新疆昆侖公司。本次重組完成后，雙錢股份的主要業(yè)務(wù)板塊將涵蓋能源化工、精細(xì)化工、化工服務(wù)等業(yè)務(wù)，結(jié)合原有綠色輪胎業(yè)務(wù)，構(gòu)筑“3+1”的化工產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)、商業(yè)模式、體制架構(gòu)。并制定了以客戶為中心，實(shí)施中高檔、全系列、差異化的品牌戰(zhàn)略，打造中國(guó)最專業(yè)的輪胎制造商和服務(wù)商的綠色輪胎業(yè)務(wù)發(fā)展計(jì)劃。因此，此次的整合，對(duì)雙錢輪胎事業(yè)的發(fā)展也非常有利。

而從我們了解的反面聲音來(lái)看，大家認(rèn)為此次重組將導(dǎo)致輪胎在雙錢股份所占的比重降低，而且從目前化工品的利潤(rùn)強(qiáng)勢(shì)與輪胎業(yè)務(wù)的困境形成一定反差，輪胎的后期發(fā)展話語(yǔ)權(quán)能否得到發(fā)展保障還值得思量。

整體來(lái)看，我國(guó)輪胎行業(yè)廠家多而不強(qiáng)的特色仍舊較為突出，特別在近幾年輪胎行業(yè)的發(fā)展低利潤(rùn)、低水平的困境中，大家積極尋求發(fā)展，不管理是引入外部資金還是走出國(guó)門、優(yōu)勢(shì)企業(yè)兼并重組等行業(yè)整合的動(dòng)作也越來(lái)越多。國(guó)內(nèi)輪胎行業(yè)產(chǎn)能大、裝置利用率不高，資金緊張等問(wèn)題不是短期能解決的，因此，在接下來(lái)的十三五，輪胎行業(yè)的整合仍將持續(xù)。