橡膠：國(guó)內(nèi)橡膠下游進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，各環(huán)節(jié)對(duì)后市并不樂(lè)觀
國(guó)內(nèi)停割，東南亞新興國(guó)家產(chǎn)量有增無(wú)減。輪胎企業(yè)進(jìn)入年末淡季，庫(kù)存較高，資金鏈緊張，對(duì)上游原料補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)。作為橡膠最主要的下游重卡數(shù)據(jù)不佳，經(jīng)銷商對(duì)今年開(kāi)春行情表示不樂(lè)觀。國(guó)內(nèi)制造企業(yè)加快產(chǎn)能外移，東莞鞋廠、上市輪胎企業(yè)紛紛布局東南亞市場(chǎng)，以降低無(wú)法負(fù)荷的人工成本、避免關(guān)稅的條件制約。國(guó)內(nèi)天膠價(jià)格已經(jīng)下跌至歷史低位，雖然市場(chǎng)依然唱空不減，對(duì)后市并不樂(lè)觀，但是多數(shù)產(chǎn)業(yè)資金都已逐步變做空為對(duì)沖或觀望。
1、國(guó)內(nèi)上市輪胎企業(yè)
該企業(yè)于1月11日晚間發(fā)布定增預(yù)案，公司擬以7.25元/股非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)2.07億股，募集資金總額不超過(guò)15億元用于加碼海外項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。
根據(jù)預(yù)案，年產(chǎn)120萬(wàn)套全鋼子午線輪胎和3萬(wàn)噸非公路輪胎項(xiàng)目的總投資約為2億美元，擬投足募集資金9.5億元。該項(xiàng)目由公司在越南的全資子公司負(fù)責(zé)實(shí)施，建設(shè)期為36個(gè)月。經(jīng)預(yù)測(cè)，該項(xiàng)目總投資收益率15.04%、項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率18.58%，全部投資內(nèi)部收益率稅前為20.49%。此外，公司擬將本次非公開(kāi)發(fā)行股票募集資金5.5億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，以增強(qiáng)公司資金實(shí)力，加強(qiáng)公司在輪胎制造行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
公司負(fù)責(zé)人表示，公司已經(jīng)在越南建成了半鋼子午線輪胎的生產(chǎn)線，取得了較高的投資回報(bào)率，因此決定通過(guò)建設(shè)年產(chǎn)120萬(wàn)條全鋼子午線輪胎和3萬(wàn)噸非公路輪胎項(xiàng)目，以完善公司輪胎產(chǎn)品的海外布局，進(jìn)一步穩(wěn)固公司輪胎產(chǎn)品在海外的市場(chǎng)地位，將進(jìn)一步擴(kuò)大公司業(yè)務(wù)規(guī)模。
2、國(guó)內(nèi)著名鞋企
公司人力資源部主管向我們透露：裁員1900多人，產(chǎn)能將往東南亞國(guó)家轉(zhuǎn)移，原因是人工成本的上升。近兩三年，公司的人工成本年增15%左右。目前，公司已經(jīng)宣布停產(chǎn)，產(chǎn)能將主要轉(zhuǎn)移到越南、印度尼西亞等國(guó)家。據(jù)他介紹：越南的人工成本大約相當(dāng)于國(guó)內(nèi)的1/2，緬甸勞動(dòng)力成本相當(dāng)于國(guó)內(nèi)的1/2至1/3，印度尼西亞勞動(dòng)力成本也僅及國(guó)內(nèi)70%。出口萎縮不振，預(yù)期較差，加之產(chǎn)能過(guò)剩，使得制造業(yè)企業(yè)不得不撤離沿海工廠，向內(nèi)陸和東南亞轉(zhuǎn)移。
3、一著名車企
從一著名汽車公司了解到11月全球產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，上個(gè)月該公司全球產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)破紀(jì)錄增長(zhǎng)，其中在華產(chǎn)量同比增長(zhǎng)了兩成。11月，全球工廠共生產(chǎn)了410,278輛汽車，同比增長(zhǎng)了10.5%，創(chuàng)下歷年最高同期銷量記錄；其中日本本土產(chǎn)量同比攀升了16.7%，海外工廠產(chǎn)量也同比增長(zhǎng)了9.3%，刷新同期產(chǎn)量記錄。上個(gè)月海外工廠中，北美、亞洲以及中國(guó)市場(chǎng)均創(chuàng)下歷年同期最高產(chǎn)量記錄，其中北美同比增長(zhǎng)6.4%，在華產(chǎn)量同比攀升19.5%至104,836輛。1至11月中，該企業(yè)累計(jì)全球產(chǎn)量同比微增0.1%至4,164,366輛，其中本土產(chǎn)量仍下滑25.2%，海外工廠增長(zhǎng)了7.0%。海外工廠中，中國(guó)工廠1至11月累計(jì)產(chǎn)量為855,738輛，同比增幅為9.0%。
銷量方面，上個(gè)月該品牌在日本共售出53,165輛新車，同比增長(zhǎng)3.3%；1至11月累計(jì)銷量仍同比下滑14.5%至677,904輛。出口方面，受面向北美和歐洲出口增長(zhǎng)推動(dòng)，從日本向海外新車出口量已經(jīng)連續(xù)增長(zhǎng)五個(gè)月，上個(gè)月同比飆升4.8倍至12,691輛，前十一個(gè)月累計(jì)出口量同比激增82.5%至54,562輛。
4、某商用車銷售公司總經(jīng)理
該銷售總經(jīng)理說(shuō)：“重卡市場(chǎng)，今年整體銷量差不多也就55萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)明年也不會(huì)有大的增長(zhǎng)，估計(jì)也就有個(gè)5%的增幅，全年銷量到60萬(wàn)輛左右，其主因還在于整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好。” 按往年規(guī)律來(lái)說(shuō)，開(kāi)春時(shí)市場(chǎng)會(huì)有一個(gè)小高潮，但2015年時(shí)的開(kāi)春行情就比較平淡，而且市場(chǎng)的冷清一直持續(xù)到10月份，用戶詢價(jià)才開(kāi)始轉(zhuǎn)多，也才感覺(jué)市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)入“解凍”階段，但沒(méi)有明顯的銷量增長(zhǎng)，市場(chǎng)沒(méi)有真正好起來(lái)。他覺(jué)得按照2015年行情，16年開(kāi)春的銷量也不會(huì)有一浪大增長(zhǎng)，應(yīng)該與現(xiàn)在年底行情差不多，趨于平穩(wěn)。對(duì)開(kāi)春行情，他說(shuō)他們會(huì)做一定的備貨，但量上肯定不會(huì)大，最多也就做1個(gè)月、不超過(guò)2個(gè)月的銷量?jī)?chǔ)備；備貨以公路車為主，在備貨上會(huì)變得更理性，車輛銷售會(huì)以預(yù)排產(chǎn)為主。
5、馬來(lái)西亞橡膠生產(chǎn)加工企業(yè)
作為全球最大橡膠手套生產(chǎn)商該馬來(lái)西亞公司負(fù)責(zé)人表示，目前企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)，泰國(guó)和馬來(lái)西亞暫時(shí)沒(méi)有砍樹(shù)現(xiàn)象。該企業(yè)負(fù)責(zé)人預(yù)計(jì)膠價(jià)短期內(nèi)還有下跌空間，二季度和三季度有望上漲，但是考慮到中國(guó)16年制造業(yè)經(jīng)濟(jì)預(yù)期比2015年還要差，原油還未見(jiàn)底，所以上方壓力較大。雖然看空，但是他們不敢做空，膠價(jià)如果再跌，國(guó)外的資金都可能進(jìn)來(lái)買漲，因?yàn)樗麄冇X(jué)得油價(jià)和橡膠價(jià)格都已經(jīng)“超跌”了。
（國(guó)泰君安期貨 高琳琳）
