3月22日?qǐng)?bào)道，受益于上周美聯(lián)儲(chǔ)釋放鴿派信號(hào)的利多刺激，原本陷入回調(diào)的滬膠期貨重振雄風(fēng)，期價(jià)再度上揚(yáng)。盡管昨日滬膠主力1609合約一度振蕩攀升至12000元/噸上方，但受國(guó)內(nèi)輪胎出口受阻以及期市偏高庫(kù)存的影響，投資者繼續(xù)做多的信心受挫，獲利了結(jié)意愿升溫，滬膠期價(jià)漲幅收斂。面對(duì)利空隱患的掣肘，滬膠反彈之路面臨曲折和荊棘，預(yù)計(jì)未來(lái)維持“超低空飛行”的可能性較大。
美對(duì)華輪胎繼續(xù)進(jìn)行“雙反”調(diào)查
當(dāng)前，我國(guó)橡膠輪胎工業(yè)依然處在“大而不強(qiáng)”的格局中。與國(guó)際輪胎巨頭相比，我國(guó)輪胎企業(yè)面臨工業(yè)現(xiàn)代化水平低、自主創(chuàng)新能力弱、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)等不利因素的困擾。加之我國(guó)輪胎價(jià)格比國(guó)際品牌一般要低廉20%—50%，往往被海外國(guó)家貼上“物劣價(jià)廉”的標(biāo)簽，也常被貿(mào)易保護(hù)主義國(guó)家以此為借口，施以“雙反”懲罰措施。
數(shù)據(jù)顯示，自去年以來(lái)，美國(guó)對(duì)華各種類型的輪胎施加的“雙反”調(diào)查就未間斷過(guò)。近日，美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)初裁我國(guó)卡客車輪胎對(duì)其相關(guān)產(chǎn)業(yè)造成實(shí)質(zhì)損害進(jìn)行評(píng)估和投票，結(jié)果是繼續(xù)對(duì)來(lái)自我國(guó)的卡客車輪胎進(jìn)行“雙反”調(diào)查。此舉嚴(yán)重阻礙了我國(guó)輪胎出口海外的步伐，惡化了企業(yè)生存環(huán)境，壓縮了對(duì)天膠消費(fèi)需求。
產(chǎn)膠國(guó)旱季對(duì)天膠的影響有待觀察
可以感受到，產(chǎn)膠國(guó)處于低產(chǎn)季和承諾未來(lái)半年內(nèi)削減天膠出口等因素是近期滬膠多頭的信心源泉。由于近期消息面上傳聞，現(xiàn)階段泰國(guó)和越南正處于20多年以來(lái)的嚴(yán)重干旱中，這在一定程度上大幅增強(qiáng)了未來(lái)高產(chǎn)季產(chǎn)膠國(guó)削減出口的執(zhí)行力和可信度。不過(guò)，就眼下來(lái)看，產(chǎn)膠國(guó)的供給壓力并未看到下降現(xiàn)象，仍處在增產(chǎn)之中。ANRPC最新數(shù)據(jù)顯示，今年前兩個(gè)月，四大天膠出口國(guó)中，除馬來(lái)西亞天膠出口同比微跌0.7%以外，其余三個(gè)國(guó)家都有所增加，其中泰國(guó)天膠出口增幅更是達(dá)到10.7%。
筆者認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)于旱情的炒作需冷靜分析和看待。就熱帶國(guó)家而言，其全年的氣候變化與溫帶不同，主要分為旱季和雨季兩個(gè)階段，每年5月到11月是雨季，幾乎天天下雨，而12月到次年4月則是旱季，降雨量偏少。如果等到4月中旬至5月初產(chǎn)膠國(guó)迎來(lái)開割的時(shí)候，氣候環(huán)境迎來(lái)雨季模式，則有望對(duì)目前的旱情起到大幅緩解的作用，從而削弱市場(chǎng)對(duì)膠價(jià)過(guò)高的預(yù)期評(píng)估，所以目前就斷定旱情對(duì)膠價(jià)影響較大尚言之過(guò)早。
庫(kù)存偏高使滬膠多頭變得望而卻步
雖說(shuō)目前整個(gè)國(guó)內(nèi)商品期市呈現(xiàn)集體上揚(yáng)的節(jié)奏，但對(duì)比黑色系品種，滬膠漲幅明顯弱于前者。之所以會(huì)有如此差異，期貨市場(chǎng)偏高的庫(kù)存或是原因之一。數(shù)據(jù)顯示，截至上周五，上期所天膠庫(kù)存量和注冊(cè)倉(cāng)單分別達(dá)到283619噸和238050噸，分別較去年同期增長(zhǎng)90.2%和109.51%，并且分別較近5年同期均值增長(zhǎng)170.95%和220.12%。由此可見，處于歷史高位的天膠庫(kù)存將給滬膠盤面造成較大的上行壓力，多頭往往會(huì)因?yàn)楦邘?kù)存變得望而卻步。
整體來(lái)看，雖說(shuō)全球主要央行維持偏寬松的貨幣政策給期市商品營(yíng)造了充裕的流動(dòng)性環(huán)境，但在共性因素下，個(gè)性因素卻制約了滬膠的漲幅，從而導(dǎo)致其漲幅明顯弱于其他品種。面對(duì)期貨市場(chǎng)高庫(kù)存、旱情因素存疑、輪胎出口受阻等諸多問(wèn)題的困擾，滬膠新一輪上漲趨勢(shì)尚未形成氣候，未來(lái)料維持區(qū)間箱體振蕩模式。(期貨日?qǐng)?bào))
