【操作建議】
我們認(rèn)為下游重卡銷售數(shù)據(jù)再次攀升，為滬膠市場帶來基本面的支撐，現(xiàn)貨價格抗跌也制約了價格回調(diào)的空間。不過從資金層面看，產(chǎn)業(yè)空頭集中度不斷提高，基于此，我們認(rèn)為當(dāng)前的行情仍是反彈而非反轉(zhuǎn)。目前滬膠合約上以倉單衡量的產(chǎn)業(yè)空頭的持倉占比為5.5%（單邊計(jì)算則為11%），去年同期僅有4%。從重卡行業(yè)的大幅改善和現(xiàn)貨的抗跌效應(yīng)來看，目前滬膠的反彈行情仍有延續(xù)的基礎(chǔ)，05 合約上空單減持也推動了滬膠的上沖，但是產(chǎn)業(yè)空頭壓力也不容小覷，因此建議投資者參與反彈以逢低操作為主，切忌追高入場。
（國泰君安期貨 高琳琳）
