號稱08年金融危機后最黑暗的日子，英國公投脫歐噩夢成真，給全球金融市場投下一顆原子彈。匯市、股市沖擊最劇，大宗商品也難以獨善其身，油市、金屬均遭屠殺。不過國內(nèi)商品卻給投資者一個大驚喜，黑色系揭竿而起，帶領(lǐng)其余品種頑強抗跌。而橡膠作為最易受宏觀風(fēng)險波及的品種，竟對如此利空因素視而不見，究竟是自身底氣十足，還是不久就將原形畢露？

上周五對于許多投資者來說一定是驚魂動魄的一日。市場完全沒有為英國真正脫歐最好思想準(zhǔn)備。當(dāng)脫歐陣營逐漸擴大優(yōu)勢，全球金融市場炸了鍋。匯市首當(dāng)其沖，英鎊一度跌逾11%，觸及31年低位，美元漲幅創(chuàng)2008年來最大；全球股市遭遇滅頂之災(zāi)，一日蒸發(fā)逾2萬億美元。再看大宗商品，油價急挫5%，倫銅一度下挫多達4%，外盤商品可謂是哀鴻遍野。

國內(nèi)商品當(dāng)日盤中劇烈波動，但整體跌幅并不兇猛。而本周初不跌反漲，幅度更是驚人。文華商品指數(shù)拉出一根罕見大陽線。其中橡膠勉力上漲近3%，但在上漲大軍中卻排不上號，鐵礦、螺紋、熱卷、PP四大品種強勢漲停。回想今年上半年滬膠漲勢也曾無限風(fēng)光，期間多次漲停，一度反彈近40%。但在5月打回原形。目前滬膠1609欲在成本線11000元附近二次起飛，但難度恐怕不小。

時值年中，因大部分產(chǎn)膠國都開始割膠，全球新膠產(chǎn)出逐漸進入高峰期，隨后幾月產(chǎn)量將持續(xù)增長，直至10或11月，達到本割膠年度的峰值。此外，最大產(chǎn)膠國泰國因2010年新增種植了大面積的橡膠園，今年將開始割膠，可割膠面積有望增加9%，即潛在產(chǎn)能提升。

與此同時，近期的國內(nèi)天膠進口量大幅增長，由于3、4月份橡膠價格反彈，刺激了現(xiàn)貨商買漲不買跌的情緒，而當(dāng)時采購的船貨訂單于5月陸續(xù)到港。隨著產(chǎn)區(qū)供應(yīng)的加速，三季度進口量還有望繼續(xù)抬升，國內(nèi)天膠供應(yīng)壓力不減。

目前上期所全乳膠庫存已經(jīng)達到往年的1.5倍。因復(fù)合膠及其他膠種價格的低廉，導(dǎo)致全乳膠的使用受限。庫存包袱沒有甩掉，滬膠無法輕裝上陣，長期走勢受到制約。盡管青島保稅區(qū)天然橡膠庫存有所回落，但上期所天膠庫存與注冊倉單依舊徘徊在歷史高位水平。

而橡膠產(chǎn)業(yè)鏈唯一利多則是國內(nèi)汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)良好，暗示終端需求較去年同期稍強。數(shù)據(jù)顯示1-5月，中國汽車累計產(chǎn)銷量同比分別增長5.75%和6.96%。其中國內(nèi)重卡市場累計同比增長進一步擴大至14.57%。

英國退歐公投前后，風(fēng)險情緒雖有一定釋放，但隨著退歐具體工作流程的開展，大國政治博弈還將繼續(xù)擾動金融市場。由于避險情緒在近期將難以消散，大宗商品將受到偏空影響。國內(nèi)市場整體強勢能否延續(xù)尚未知，而滬膠在基本面趨弱背景下反彈力度值得觀察。