【隔夜內(nèi)盤】

日盤：RU1805合約開盤價13770元/噸，最高價13825元/噸，最低價13330元/噸，收盤價13395元/噸；成交量560042手，持倉量508666手，較前一交易日增加26782手。

夜盤：RU1805合約開盤價13400元 /噸，最高價13440元/噸，最低價13315元/噸，收盤價13330元/噸；下跌70元/噸，跌幅0.52%。

【隔夜外盤】

日膠1806合約開盤價197.5日元/公斤，最高價200日元/公斤，最低價194.6日元/公斤，收盤價194.6日元/公斤；成交量5785手，持倉量13816手。

【基本面】

1. 國內(nèi)銷區(qū)市場報價下行：上海市場，云南16年全乳膠報價12000元/噸；山東市場，云南16年全乳膠報價12000元/噸；衡水市場，云南16年全乳報價11600元/噸，云南市場，17年全乳膠報價12400元/噸。

2. 美金膠價格：外盤RSS3 報1780/1790（-10/-10），SMR1530（-20），STR20 1530/1540（-20/-20），SIR20 1520/1530（-20/-20），SVR3L 1560/1570（-10/-10），SVR10 1430/1440（-20/-20）；RSS3復(fù)合（CIF青島主港）-/-（-/-），SMR20復(fù)合（CIF青島主港）1520/1540（-20/-20），STR20復(fù)合（CIF青島主港）1540/1550（-10/-20）。

3. 順丁、丁苯報盤價格基本走平。齊魯石化丁苯橡膠1502市場價13500元/噸，順丁橡膠市場價12700元/噸。

4.青島保稅區(qū)復(fù)合膠、混合膠現(xiàn)貨報價：SMR20復(fù)合、混合11200（0/0），STR20復(fù)合、混合11300（0/0）

5.泰國現(xiàn)貨原料市場報價：泰國煙片46.99（-3.01）;泰國白片44.45（+0.14）；膠水43（-1）。

6. 上期所天然橡膠期貨倉單與昨日相比增加4850噸。上期所天然橡膠期貨倉單報367460噸。其中，上海增加2080噸，云南平，山東增加2070噸，天津平，海南增加700噸。

【技術(shù)分析】 

1805合約周二日內(nèi)午盤后大幅走低，增倉下跌，夜盤延續(xù)弱勢。從60分鐘K線圖看，K線回到均線系統(tǒng)下方，呈空頭排列，技術(shù)指標(biāo)MACD綠柱放大；日線圖看，K線在短期均線下方，技術(shù)指標(biāo)MACD綠柱放大。成交量、持倉量增加，技術(shù)面偏弱。前20名會員持倉，多單112939（+6805），空單157814 (+5903)，凈空44875手。

【觀點(diǎn)及操作建議】

1805合約周二日內(nèi)午盤后大幅走低，增倉下跌，夜盤延續(xù)弱勢。

相關(guān)信息：

1、1月29日人民幣對美元中間價上漲169點(diǎn)，報6.3267。1月26日CFETS人民幣匯率指數(shù)為95.70，按周漲0.45。市場分析認(rèn)為，此次人民幣升值以“被動”為主，在美元持續(xù)走弱的前提下，市場對于人民幣預(yù)期改善，促進(jìn)人民幣持續(xù)升值。

2、1月29日，央行公開市場操作繼續(xù)停擺，逆回購到期回籠1400億元，為近期連續(xù)第四日凈回籠，但在定向降準(zhǔn)落地、月末財政支出增多、臨時準(zhǔn)備金動用安排啟用等多因素支持下，市場資金面不改寬松態(tài)勢，但貨幣市場利率基本結(jié)束下行。市場人士表示，短期資金面無恙，但春節(jié)前居民取現(xiàn)引發(fā)的銀行體系流動性供求變化仍值得關(guān)注，預(yù)計央行將合理擺布公開市場開停時點(diǎn)、操作方向和力度，保持流動性合理平穩(wěn)。

度過1月繳稅高峰后，2月份財政收入對流動性影響減弱，而外匯流動對流動性影響基本消退，因此，從當(dāng)前到春節(jié)這段時間，居民大量取現(xiàn)是銀行體系流動性面臨的最大考驗(yàn)。為此，央行決定建立“臨時準(zhǔn)備金動用安排（CRA）”。CRA機(jī)制釋放的是法定儲備，具有量大價低的特點(diǎn)，可有力滿足春節(jié)前主要銀行備付需求，平抑貨幣市場波動。

從歷史上看，春節(jié)前12至20天，市場資金面處于年后、春節(jié)前的寬松期，目前恰恰處于這一階段。這可能也意味著，往后春節(jié)效應(yīng)將逐漸顯現(xiàn)，資金面可能面臨邊際收緊的壓力?？偟膩砜?，CRA的創(chuàng)設(shè)極大降低了春節(jié)前流動性波動風(fēng)險，未來一段時間流動性總量問題不大，但出現(xiàn)時點(diǎn)性波動和結(jié)構(gòu)性緊張可能仍難以避免，后續(xù)流動性可能面臨邊際收斂。

3、據(jù)Heuver消息，從德國、荷蘭、比利時、盧森堡、奧地利、瑞士、法國、丹麥和羅馬尼亞輪胎經(jīng)銷商反饋的信息來看，2017年風(fēng)神卡車胎銷量較去年增長10%。Heuver產(chǎn)品經(jīng)理杰倫稱，市場對風(fēng)神輪胎的品質(zhì)比較放心，銷量增長是最好的見證。這也使我們對未來更有信心。

我們認(rèn)為：國內(nèi)供需矛盾依然存在，交易所庫存及保稅區(qū)庫存增加明顯，高庫存高升水是制約膠價抬升的主要原因。臨近春節(jié)，輪胎企業(yè)開工率難有較大增長，企業(yè)資金偏緊，備貨動力不足。國內(nèi)去庫進(jìn)展緩慢。泰國原料價格小幅回落。我們建議投資者在13000平臺輕倉操作，暫以波段操作為主，破13000輕倉試多，背靠14000輕倉試空。