【隔夜內(nèi)盤】

日盤：RU1805合約開盤價12545元/噸，最高價12675元/噸，最低價12370元/噸，收盤價12500元/噸；成交量216152手，持倉量439456手，較前一交易日增加9590手。

夜盤：RU1805合約開盤價12510元/噸，最高價12765元/噸，最低價12505元/噸，收盤價12695元/噸；上漲185元/噸，漲幅1.48%。

【隔夜外盤】

日膠1807合約開盤價185.8日元/公斤，最高價185.9日元/公斤，最低價183.7日元/公斤，收盤價185.1日元/公斤；成交量2494手，持倉量17678手。

【基本面】

1. 國內(nèi)銷區(qū)市場報價：上海市場，云南16年全乳膠報價11600(+200)元/噸；山東市場，云南16年全乳膠報價11600(+200)元/噸；衡水市場，云南16年全乳報價11200(+200)元/噸，云南市場，17年全乳膠報價12100(+100)元/噸。

2. 美金膠價格：外盤RSS3 報1770/1780（0/0），SMR1500/1520（+20/+40），STR20 1500/1520（+20/+20），SIR20 -/-（-），SVR3L -，SVR10 -；RSS3復(fù)合（CIF青島主港）-/-（-/-），SMR20復(fù)合（CIF青島主港）1510/1530（+10/+10），STR20復(fù)合（CIF青島主港）1510/1530（-10/-10）。市場報價稀少，窄幅調(diào)整，詳單商談確定。

3. 順丁、丁苯報盤價格：齊魯石化丁苯橡膠1502市場價13100（-300）元/噸，順丁橡膠市場價12900元/噸。

4.青島保稅區(qū)復(fù)合膠、混合膠現(xiàn)貨報價：SMR20復(fù)合、混合-（0/0），STR20復(fù)合、混合-（0/0）；市場暫無報價。

5．泰國現(xiàn)貨原料市場報價小幅回升：泰國煙片46.91（+0.01）;泰國白片44.7（+0.1）；膠水43.5（+0.5）。

6. 上期所天然橡膠期貨倉單與昨日相比增加800噸。上期所天然橡膠期貨倉單報390280噸。其中，上海平，云南平，山東增加800噸，天津平，海南平。

【技術(shù)分析】 

1805合約節(jié)后第一個交易日震蕩整理，夜盤走高。從60分鐘K線圖看，K線回升至均線系統(tǒng)上方，技術(shù)指標(biāo)MACD紅柱延續(xù)并放大；日線圖看，K線向上突破10日均線，技術(shù)指標(biāo)MACD綠柱收窄。成交量減少、持倉量增加，技術(shù)面偏強。前20名會員持倉，多單96877（+1747），空單135548 (+1681)，凈空38671手。

【觀點及操作建議】

1、2018年1月，泰國出口天膠31萬噸，同比增長4.4%，較去年12月下滑15.4%。本月，標(biāo)膠出口量12.1萬噸，同環(huán)比均有下降，其中同比降18.1%，環(huán)比降13.1%。煙片膠出口同比微增0.9%至5.3萬噸，環(huán)比大降27.7%。乳膠出口同比增長9.7%，環(huán)比下滑4.9%。此外，1月泰國混合膠出口同比猛增70%至11.5萬噸，較去年12月減少13.3%。1月份，泰國天膠、混合膠共出口42.4萬噸，同比增長16.6%，環(huán)比下滑14.9%。

2、1月，越南出口天膠13.6萬噸，同比大增45.7%，較去年12月下降19.8%。本月，出口中國7.5萬噸（占越南出口總量的55%），同比增長18.2%，較去年12月下滑33.7%。

3、12月，馬來西亞天膠產(chǎn)量6.7萬噸，同比下滑3.7%，環(huán)比增長14.3%。本月天膠進口5.2萬噸，同比降15.3%，環(huán)比增長9.3%。天膠進口量、國內(nèi)消費量、庫存量呈現(xiàn)同環(huán)比雙增勢頭。

2017年，馬來西亞天膠產(chǎn)量同比增長9.7%至73.9萬噸，天膠出口量同比下滑3.9%至61.7萬噸，天膠進口量大增20%至111.4萬噸。此外，12月底的天膠庫存較去年同期增長13.2%。

4、【泰農(nóng)業(yè)部或令300萬萊橡膠園暫停割膠3個月】2月22日泰國農(nóng)業(yè)部部長格勒薩達表示：農(nóng)業(yè)部擬計劃在全國3百萬萊橡膠園暫停割膠3個月，時間為今年5-7月，若征得相關(guān)部門同意，農(nóng)業(yè)部計劃將撥款135億泰銖來彌補這3個月膠民們的經(jīng)濟損失，按照每公斤37泰銖的價格、每萊每月將按照1500泰銖的補償標(biāo)準(zhǔn)來進行。此計劃尚在商議階段，接下來將與泰國發(fā)展研究科學(xué)院、泰國內(nèi)政部等單位于2月28日開會協(xié)商，預(yù)計1個月內(nèi)可以得到結(jié)果。他表示，若真的實行此計劃，在7月后膠農(nóng)們將可以收獲更多橡膠，這三個月的時間也可以使得市場上減少20萬噸橡膠，促使橡膠價格上漲。（記者 仲泰）

我們認(rèn)為：國內(nèi)供需矛盾依然存在，交易所庫存及保稅區(qū)庫存維持高位，下游補庫數(shù)量不及往年，階段性來看依然是偏弱的格局。05-09價差擴至390元/噸，盤面升水全乳現(xiàn)貨1095元/噸，升水混合膠現(xiàn)貨1895元/噸。受到泰國膠園停割計劃影響，夜盤震蕩走高，我們建議投資者區(qū)間操作思路，區(qū)間范圍12200-13000。（國泰君安）