4月中旬以來，滬膠1509合約從12205元/噸的階段低點開始“絕地反擊”，價格一度突破了15000元/噸，漲幅近25%，連續(xù)4周的上漲是2011年橡膠走“熊”以來反彈力度最大的一次。有分析稱，大型橡膠生產(chǎn)商擬聯(lián)合挺價是此次上漲的直接原因。

長期低迷的價格嚴重影響了生產(chǎn)商的利潤，聯(lián)合保價的行為也在業(yè)內(nèi)人士的預料之內(nèi)，但商品價格最終還是要由供需規(guī)律決定，滬膠價格短期走強卻不能持久。上周一，滬膠主力合約在大漲3.7%之后就顯出了疲態(tài)，之后連續(xù)4個交易日收跌，生產(chǎn)商聯(lián)合挺價的隱憂開始在市場上顯現(xiàn)。

生產(chǎn)商聯(lián)手提價

在橡膠現(xiàn)貨貿(mào)易中，新加坡商品交易所（SICOM）的期貨價格權(quán)威性較高，多數(shù)大型輪胎制造商均采取在新加坡商品交易所期貨合約上進行點價的方式來保證采購數(shù)量和質(zhì)量穩(wěn)定性。

通常主要的橡膠加工企業(yè)多以在近月合約價格基礎(chǔ)上加上一定升貼水來決定下個月發(fā)貨的現(xiàn)貨合同價格。較長時間低迷的期貨價格使得橡膠生產(chǎn)商的利潤被大幅壓縮，眾多的生產(chǎn)商開始采取措施來擺脫當前全球天然橡膠現(xiàn)貨定價的SICOM基準。

4月22日，全球最大的天然橡膠生產(chǎn)商—詩董橡膠公司宣布計劃大幅上調(diào)產(chǎn)品售價。詩董橡膠公司方面還表示，如果不能提升橡膠價格，那么公司計劃將橡膠產(chǎn)出減少10萬噸，相當于削減總產(chǎn)量的10%。

除詩董橡膠公司之外，還有8家來自泰國和印度尼西亞的橡膠生產(chǎn)商決定在下半年聯(lián)合上調(diào)橡膠售價，同時宣布不再緊盯新加坡商品交易所期貨指標來決定現(xiàn)貨合同的膠價，不再向該交易所交割橡膠。

去年四季度以來，全球膠價連續(xù)6個月維持低位區(qū)間震蕩，過低的價格使得生產(chǎn)商的積極性不高，原料端價格開始出現(xiàn)一定的抗跌性。銷售環(huán)節(jié)從上到下甚至出現(xiàn)了價格倒掛的現(xiàn)象，盤面進口利潤持續(xù)為負。詩董、海膠、泰橡、GMG、中化、Halyson為代表的六大橡膠生產(chǎn)商，2014年四季度和2015年一季度的財報都出現(xiàn)了嚴重的虧損。

市場人士預計，小型加工企業(yè)的生存狀況只會更加艱難。為了減緩供需矛盾穩(wěn)定價格，4月28日印尼官方消息稱，印度尼西亞橡膠協(xié)會向印度尼西亞商務部正式寄送了旗下6家加工廠會員中止向貿(mào)易商銷售貨物的函件，涉及年橡膠加工能力225.4萬噸，占印度尼西亞年產(chǎn)量的73%。

挺價效果有限

受上述消息的刺激，全球橡膠價格出現(xiàn)了一波連續(xù)4周的上漲行情。資深橡膠分析師范燕文表示，泰國和印度尼西亞的橡膠生產(chǎn)商擬聯(lián)合上調(diào)銷售報價，這在短期內(nèi)的確能抬升期現(xiàn)貨價格，并對國內(nèi)的進口貿(mào)易產(chǎn)生一定影響，但在市場消化信息后，貿(mào)易商的操作會變得更加謹慎。她認為，聯(lián)合挺價行為在后期還將受到新季割膠供給和下游需求萎縮的影響，供需形勢并不是很樂觀。

隨著5月以后新的割膠季的來臨，膠價反彈到一定高度后，生產(chǎn)商有了一定的利潤空間，聯(lián)合挺價的聯(lián)盟將會不攻自破，很有可能出現(xiàn)各大生產(chǎn)商搶先出貨占領(lǐng)市場份額的現(xiàn)象。除了新膠即將上市的壓力外，泰國政府將消化30余萬噸庫存的行為也將限制這輪反彈的空間。

記者從云南橡膠產(chǎn)區(qū)反饋的信息中了解到，國內(nèi)割膠開始的時間比往年延遲了一周到兩周，膠農(nóng)對后市預期較為悲觀，并無惜售現(xiàn)象。膠農(nóng)積極的銷售態(tài)度令橡膠原料的供應量明顯增加，上海期貨交易所橡膠標的全鮮乳膠的原料供應也相應增加，期貨市場出現(xiàn)的賣出保值需求拖累盤面走勢，這在上周后4個交易日中已經(jīng)開始體現(xiàn)。

需求方面，目前國內(nèi)下游全鋼胎和半鋼胎企業(yè)開工率已經(jīng)回升到正常水平，下游需求旺季也基本結(jié)束，開工繼續(xù)回升的可能性較小。不僅如此，如果后期輪胎下游需求不給力的話，隨后幾個月行業(yè)可能會再次進入消耗輪胎庫存的狀態(tài)。

因此，面對生產(chǎn)商的聯(lián)合挺價和短期的貨源緊張，貿(mào)易商普遍表現(xiàn)較為“淡定”，采購積極性并不是很高。一位貿(mào)易商稱，雖然目前外盤煙片膠貨源稀少，美元標膠價格上漲迅速，但這很難持久；中期來說，市場結(jié)構(gòu)仍對買方有利。

數(shù)據(jù)顯示，3月青島保稅區(qū)橡膠庫存總計約22萬噸，連續(xù)6個月上漲，較去年低點上漲了約50%；雖然上海期貨交易所橡膠庫存有所減少，但總體上庫存近期有所上漲。如果考慮到近期割膠出現(xiàn)的供給增加、即將到來的下游開工的淡季以及泰國30余萬噸庫存的壓力，膠價在下半年的走勢難言樂觀。

一些分析人士認為，橡膠價格已經(jīng)經(jīng)歷了較長時間的下跌周期，目前已進入“熊”市后半段，但目前來看仍沒有確定從“熊”市中走出的跡象。從種植到加工，從需求到庫存，產(chǎn)能過剩的狀況體現(xiàn)在每個環(huán)節(jié)。橡膠生產(chǎn)商從自身利益出發(fā)挺價的行為是合情合理的，但市場的規(guī)律注定這種聯(lián)盟難持久，短暫走強后價格終要回歸供需基本面。