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一、今日市場資訊
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1. 標普警告內(nèi)地銀行業(yè)不良貸款或升至5%
3月13日下午消息 評級機構(gòu)標準普爾表示，內(nèi)地經(jīng)濟增長放緩，企業(yè)現(xiàn)金流被削弱，將導致今年銀行業(yè)不良貸款逐步上升，全年提高2-3個百分點，銀行業(yè)整體最高可達5%。標普目前對銀行業(yè)仍維持穩(wěn)定評級，未來或視不良貸款情況調(diào)整評級。
標準普爾今天發(fā)布報告認為，2011年底前經(jīng)濟增速放緩和流動性緊張，推動銀行業(yè)不良貸款上升，這一趨勢將在今年持續(xù)。標普認為，銀行不良貸款將逐步上升，其中出口部門，尤其是小型出口商可能會是受到歐債危機打擊最重的部門。隨著出口放緩和勞動成本上升，流動性緊張借款人的現(xiàn)金流狀況將持續(xù)被削弱。
標普認為，某些借款人所在行業(yè)不斷惡化的流動性狀況，可能觸發(fā)企業(yè)違約。除了出口以外，房地產(chǎn)業(yè)宏觀調(diào)控以及地方政府融資平臺貸款，也是導致銀行業(yè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)壞的重要因素。
標準普爾金融機構(gòu)評級服務(wù)董事廖強在電話會議上表示，預期銀行的不良貸款不會大幅急增，但全年下來不良貸款比率將提高2至3個百分點，升至4-5%。同時內(nèi)地經(jīng)濟增速放緩和貸款定價的可能下降，也有可能侵蝕內(nèi)地銀行業(yè)2012年的利潤率，令銀行業(yè)今年經(jīng)營表現(xiàn)趨弱。
標普認為，政策引發(fā)的流動性緊張風險，可能成為負面評級行動的一大觸發(fā)因素。如果經(jīng)濟急劇放緩，并且不良貸款跳升幅度較預期嚴重，可能引發(fā)內(nèi)地銀行評級被下調(diào)。
不過標普同表示，目前對內(nèi)地銀行業(yè)的展望仍維持穩(wěn)定，銀行的業(yè)務(wù)狀況、資本水平、融資和流動性狀況等將支持其信用狀況，多數(shù)銀行流動性狀況保持穩(wěn)健。
此外廖強還指出，人民銀行此前已兩度下調(diào)存款準備金率，反映中央正在逐步放松貨幣政策，加上目前通脹水平受控，估計人民銀行會繼續(xù)下調(diào)存款準備金率。他認為金融機構(gòu)存款準備金率降到19%以下也不令人驚訝。
標準普爾認為，銀行資產(chǎn)素質(zhì)轉(zhuǎn)壞不僅是中國，更是整個亞太區(qū)銀行業(yè)今年最大的危機。貸款增長緩慢以及信貸成本高企，將令2012年成為亞太區(qū)銀行業(yè)“困難的一年”。
2. 周小川：繼續(xù)下調(diào)存款準備金率的空間很大
對于“繼續(xù)下調(diào)存款準備金率的空間有多大”的提問，中國人民銀行行長周小川12日表示“從理論上講空間可以非常大”。他同時表示，一般來說，調(diào)整存款準備金率主要是調(diào)節(jié)市場的流動性。近年來，存款準備金率工具的使用主要和外匯儲備增加或減少所產(chǎn)生的對沖要求有關(guān)，因此，絕大多數(shù)情況下，存款準備金率的調(diào)整并不是表明貨幣政策的松或緊。
周小川介紹，目前我國的存款準備金率是20%出頭，但以前有過比較低的時候，“九十年代末期，存款準備金率只有6%。從國際上看，其他一些國家的存款準備金率還有過更低的水平，因此下調(diào)空間很大。”
但他同時指出，不能因為有空間，就認為可以隨意地上調(diào)或者下調(diào)，要針對具體的流動性狀況。流動性狀況和外匯占款有關(guān)系，和國際收支平衡有關(guān)系，但通常國際收支平衡都不太可能在短期內(nèi)發(fā)生劇烈的變動。“在具體使用的時候，需要考慮到各種約束，其中特別需要關(guān)注的一個因素就是觀察對資本流動的影響，因為在經(jīng)濟全球化下要特別關(guān)注對資本流動所產(chǎn)生的影響。”
他表示，存款準備金率的上調(diào)或者下調(diào)，主要是調(diào)節(jié)市場上的流動性。近年來，存款準備金率工具的使用主要和外匯儲備增加或減少所產(chǎn)生的對沖要求有關(guān)，因此絕大多數(shù)情況下，存款準備金率的調(diào)整并不是表明貨幣政策是松還是緊。存款準備金率下調(diào)釋放出的資金廣泛地分布在國民經(jīng)濟的各個方向，沒有一個典型的方向，比如為了增強股市的信心或者主要會流向房地產(chǎn)行業(yè)。
“人民銀行歷來非常重視價格型貨幣政策工具。最近一年多時間，也就是2010年第四季度到2011年第三季度，曾經(jīng)五次上調(diào)存貸款基準利率，這表明人民銀行經(jīng)常使用價格型工具。”周小川說。
央行副行長劉士余則表示今年對于房地產(chǎn)金融業(yè)務(wù)有幾個共識：第一，全面落實差別化的住房信貸政策；第二，信貸資金要支持普通商品住宅的建設(shè)或開發(fā)，特別是對資質(zhì)良好、市場有信譽的開發(fā)企業(yè)開發(fā)的普通商品住宅要給予大力支持；第三，要積極地按照市場化、財務(wù)可持續(xù)的原則，支持政府主導的公租房為主體的保障房建設(shè)；第四，要切實防范風險。
3. 高盛經(jīng)濟學家看空美國GDP的理由
高盛首席美國經(jīng)濟學家Jan Hatzius在其最近發(fā)布的經(jīng)濟觀點中暗示，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)會有進一步上行調(diào)整，但他并不看好美國GDP增長。
Hatzius認為，天氣與季節(jié)性因素對GDP數(shù)據(jù)的重要性可能沒有勞動力市場和高盛的CAI指數(shù)（Current Activity Indicator）大。
Hatzius看空美國GDP的理由有二：
1、終端需求（GDP減去庫存）的指標仍然很疲弱，2011年第四季度僅增長1.1%，預計今年第一季度為2%。
2、另一個問題是石油。高盛的模型顯示，季節(jié)性調(diào)整后汽油價格上漲10%應該會讓2012年的年化平均增長達到0.4%。這種影響并非巨大，但足以達到某種規(guī)模。
而且，高盛認為，天然氣價格低不會抵消大部分汽油價格上漲的影響。國內(nèi)消費者消費的石油基產(chǎn)品是天然氣產(chǎn)品的9倍。所以，油價改變的影響也是天然氣價格變化的9倍。
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二、天膠現(xiàn)貨市場概況
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1、國內(nèi)國產(chǎn)膠現(xiàn)貨市場
國產(chǎn)膠現(xiàn)貨報價（單位：元/噸）
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地區(qū)\膠種
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云南標一
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海南標一
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標二
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衡水地區(qū)
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30400
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28200
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山東地區(qū)
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29200
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28300
|
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上海地區(qū)
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29200
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||
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江浙地區(qū)
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29800
|
29200
|
28200
|
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華南地區(qū)
|
29000
|
||
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東北地區(qū)
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30400
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||
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西南地區(qū)
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30500
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今日，滬膠震蕩上漲，國內(nèi)市場全乳膠現(xiàn)貨價格基本持穩(wěn)，市場全乳膠庫存稀少，商家惜售明顯。
2、國內(nèi)進口膠現(xiàn)貨價格
國內(nèi)進口膠人民幣現(xiàn)貨報價（單位：元/噸）
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地區(qū)\膠種
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越南3L
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泰國煙片
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泰標復合
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馬標復合
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衡水
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28000（無票）
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|||
|
山東
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30000（17票）
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28500
|
28500
|
|
|
江浙
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29500（13票）
|
30000（17票）
|
||
|
上海
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30000（17票）
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|||
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華南
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28400（無票）
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今日，國內(nèi)進口膠現(xiàn)貨價基本持穩(wěn)，期貨下跌但是由于市場現(xiàn)貨庫存偏低，商家不愿過低價格出貨。
3、青島保稅區(qū)美金天膠現(xiàn)貨價格
國內(nèi)進口膠現(xiàn)貨報價（青島港為主）
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日期
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泰國
RSS3
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泰國
STR20
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馬來
SMR20
|
印尼
SIR20
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泰標復合
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馬標復合
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3月13（早）
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3930-3950
|
3860-3870
|
3860-3870
|
3830-3850
|
3870-3880
|
3870-3880
|
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3月13（晚）
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3930-3950
|
3870-3880
|
3870-3880
|
3850-3860
|
3880-3900
|
3880-3900
|
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漲跌
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0
|
10
|
10
|
10
|
10
|
10
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今日，保稅區(qū)現(xiàn)貨報盤重心上移，滬膠上漲帶動保稅區(qū)看漲情緒，但是下游工廠高價拿貨謹慎，市場實際成交零散。
4、泰國產(chǎn)區(qū)原料價格
今日，泰國合艾原料市場生膠片109.4泰銖/公斤漲0.1泰銖，煙片112.88泰銖/公斤漲0.13泰銖，膠水111泰銖/公斤漲1泰銖
5、東南亞天膠外盤
東南亞橡膠外盤報價表(單位：美元/噸 4月船期 CIF中國主港)
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日期
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RSS3
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STR20
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SMR20
|
SIR20
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桶裝乳膠
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SVR3L
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svr10
|
|
3.12
|
4000-4050
|
3900-3920
|
3890-3900
|
3840-3860
|
2680-2700
|
3830-3850
|
3720-3740
|
|
3.13
|
4000-4050
|
3900-3920
|
3900-3920
|
3850-3860
|
2690-2720
|
3830-3850
|
3720-3740
|
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漲跌幅
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0
|
0
|
10
|
0
|
10
|
0
|
0
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今日，日本和新加坡期貨走勢平穩(wěn)，東南亞天膠外盤價格變動不大，下游工廠拿貨依然比較有限，產(chǎn)區(qū)即將停割，供應商惜售庫存
6、丁二烯
單位：美元/噸
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地區(qū)
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2012年3月2日
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2012年3月9日
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漲跌
|
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FOB 韓國
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3549-3551
|
3299-3301
|
-250
|
|
FOB日本
|
3499-3501
|
3299-3301
|
-200
|
|
CFR臺灣
|
3498-3500
|
3249-3251
|
-249
|
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CFR中國
|
3498-3500
|
3249-3251
|
-249
|
|
CFR東南亞
|
3449-3451
|
3349-3351
|
-100
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7、丁苯橡膠
國產(chǎn)丁苯橡膠松香膠1502各地市場報價表（元/噸）
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地區(qū)
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2011-3-12
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2011-3-13
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漲跌
|
|
山東
|
24800-25000
|
24800-24800
|
0~-200
|
|
華北
|
24500-24500
|
24200-24800
|
-300~+300
|
|
華東
|
23900-24800
|
23900-24800
|
0~0
|
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廣東
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23900-24500
|
23800-24500
|
-100~0
|
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福建
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23800-25100
|
23800-25100
|
0~0
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上海天膠現(xiàn)貨和上海丁苯膠價差圖
利好因素：
1、丁苯膠外盤價格高企局面不改，其對國內(nèi)市場依然有所拉動；
2、據(jù)悉部分廠商消減合同商丁苯膠計劃量，資源的減少將有給予市場支撐；
3、國際原油抬升，丁苯膠市場略有受到影響；
依然穩(wěn)??；
利空因素：
1、單體丁二烯價格回落于降低成本的同時也有打擊商家操盤信心；
2、鑒于單體弱勢引發(fā)丁苯膠市場行情偏弱，部分地區(qū)低端報盤頻現(xiàn)，由此導致市場交易及業(yè)者信心愈發(fā)受到影響.
總體看：滬膠連日反彈、原油價格趨高雖然予以市場利好提振，但丁二烯持續(xù)回跌卻有繼續(xù)打擊商家信心，預計短期內(nèi)丁苯膠行情仍將維持弱勢震蕩。
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三、行情評述
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1、期貨市場收盤
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品種
|
東京
RSS3 1205
|
滬膠
主力月 1205
|
新加坡
RSS3
|
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3月12
|
338.0
|
28665
|
394.9
|
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3月13
|
339.3
|
29090
|
|
|
漲跌
|
1.3
|
425
|
昨夜，歐美市場消息面較為平淡，市場等待美聯(lián)儲13日議息會議結(jié)果。希臘債務(wù)危機影響減弱，但是西班牙以及意大利經(jīng)濟放緩預期增加。受此影響，昨夜歐股市漲跌不一。今日早盤，日膠開盤小幅震蕩，滬膠延續(xù)了近期的強勢開盤后繼續(xù)走高，截至收盤：滬膠主力1205收于29090，相比上個交易日上漲425元，日膠主力合約1208收339.3相比上個交易日上漲1.3日元。
2、持倉變動況
|
名次
|
會員簡稱
|
成交量
|
比上交易日增減
|
名次
|
會員簡稱
|
持買單量
|
比上交易日增減
|
名次
|
會員簡稱
|
持賣單量
|
比上交易日增減
|
|
1
|
中證期貨
|
25597
|
-5648
|
1
|
浙江永安
|
8649
|
1601
|
1
|
金元期貨
|
6931
|
366
|
|
2
|
南華期貨
|
18981
|
-203
|
2
|
國泰君安
|
6878
|
338
|
2
|
中國國際
|
6505
|
-17
|
|
3
|
寶城期貨
|
16644
|
3193
|
3
|
新湖期貨
|
6474
|
334
|
3
|
浙江永安
|
5294
|
219
|
|
4
|
申萬期貨
|
16522
|
-7526
|
4
|
北京中期
|
5474
|
4918
|
4
|
銀河期貨
|
4633
|
205
|
|
5
|
浙江永安
|
16462
|
-5494
|
5
|
廣發(fā)期貨
|
4416
|
508
|
5
|
海通期貨
|
4457
|
791
|
|
6
|
海通期貨
|
16223
|
-6817
|
6
|
華聯(lián)期貨
|
3896
|
-29
|
6
|
江蘇弘業(yè)
|
4217
|
318
|
|
7
|
國海良時
|
15374
|
-574
|
7
|
海通期貨
|
3769
|
-26
|
7
|
魯證期貨
|
3574
|
-108
|
|
8
|
東海期貨
|
15243
|
7012
|
8
|
華泰長城
|
3427
|
145
|
8
|
南華期貨
|
3427
|
-953
|
|
9
|
銀河期貨
|
14556
|
-3921
|
9
|
浙商期貨
|
3230
|
-240
|
9
|
浙商期貨
|
3219
|
349
|
|
10
|
浙商期貨
|
14125
|
-1616
|
10
|
格林期貨
|
3008
|
-262
|
10
|
中輝期貨
|
3144
|
64
|
|
11
|
浙江中大
|
13998
|
-1752
|
11
|
東海期貨
|
2700
|
2203
|
11
|
廣發(fā)期貨
|
3135
|
-1010
|
|
12
|
方正期貨
|
13791
|
408
|
12
|
南華期貨
|
2537
|
-84
|
12
|
中證期貨
|
2894
|
-139
|
|
13
|
光大期貨
|
13058
|
-1434
|
13
|
上海大陸
|
2523
|
642
|
13
|
浙江中大
|
2319
|
-516
|
|
14
|
廣發(fā)期貨
|
12632
|
-1391
|
14
|
上海東亞
|
2496
|
3
|
14
|
國貿(mào)期貨
|
2155
|
801
|
|
15
|
魯證期貨
|
12604
|
1438
|
15
|
光大期貨
|
2388
|
-126
|
15
|
華泰長城
|
2102
|
-294
|
|
16
|
徽商期貨
|
12516
|
-4496
|
16
|
中國國際
|
2308
|
285
|
16
|
中財期貨
|
2063
|
1439
|
|
17
|
北京中期
|
12446
|
1739
|
17
|
萬達期貨
|
2227
|
762
|
17
|
瑞達期貨
|
2044
|
-36
|
|
18
|
江蘇弘業(yè)
|
11547
|
-5838
|
18
|
中證期貨
|
2183
|
-866
|
18
|
徽商期貨
|
2003
|
365
|
|
19
|
華泰長城
|
10745
|
-88
|
19
|
銀河期貨
|
2086
|
-239
|
19
|
東證期貨
|
1918
|
13
|
|
20
|
國聯(lián)期貨
|
10658
|
1270
|
20
|
國海良時
|
1947
|
-982
|
20
|
東航期貨
|
1790
|
89
|
|
合計
|
293722
|
-31738
|
72616
|
8885
|
|
|
67824
|
1946
|
從持倉上看，1205今天在尾盤大幅減倉2萬手，但是價格卻在100點位幅度擺動，說明多空雙方對后市都不明朗，近期仍有上下擺動的可能。
【觀點及操作建議】
今日，滬膠上漲，國內(nèi)市場現(xiàn)貨膠價小幅走高，市場整體表現(xiàn)變化不大，下游高價拿貨相對較為謹慎。近期滬膠上漲明顯，但是日膠和新加坡期貨走勢相對平穩(wěn)，保稅區(qū)美金膠家與東南亞外盤價格基本持平，如后期外盤價格不能進一步上漲，保稅區(qū)膠價受外盤價格壓制，上漲空間也將比較有限。美聯(lián)儲議息會議將成為近期焦點，市場猜測美聯(lián)儲將繼續(xù)維持低利率政策不變，而伯南克講話是否提及QE3將引發(fā)市場關(guān)注。
技術(shù)分析：
今日天膠價格走勢近似單邊，延續(xù)昨日尾盤的上漲，價格上破29000，收于29090。1205合約的倉差變化也較大，日內(nèi)最多增加超過4萬手，尾盤出現(xiàn)大量平倉，最終日內(nèi)倉差為10784。通過日內(nèi)天膠價格走勢可以看出，在尾盤出現(xiàn)大量平倉，但價格進行窄幅震蕩，表明市場對于短期內(nèi)上漲的預期存在，但由于接近前期高點29500，使得多頭愈發(fā)謹慎。
后市展望：
天膠價格MACD指標顯示，從負值反彈，DIFF和DEA指標走勢趨于強勁，表明從28000開始的短期反彈預期仍然存在。但KDJ指標的走勢，相比前一交易日，進入超買區(qū)間。當價格接近29500的前期高點，上方的壓力越來越明顯。所以，短期內(nèi)向上反彈的空間不做過大預期。近期謹慎關(guān)注前期高點的壓力作用。
建議：
關(guān)注明日天膠價格的看盤位置，謹防高開后，在接近29500價位，遇壓受阻，形成價格的新一輪的向下回調(diào)。日內(nèi)多單的盈利預期不大，而且風險較高，建議背靠前期高點29500，逢高沽空，但止損的設(shè)置應當適當放小。
今日天膠價格走勢近似單邊，延續(xù)昨日尾盤的上漲，價格上破29000，收于29090。1205合約的倉差變化也較大，日內(nèi)最多增加超過4萬手，尾盤出現(xiàn)大量平倉，最終日內(nèi)倉差為10784。通過日內(nèi)天膠價格走勢可以看出，在尾盤出現(xiàn)大量平倉，但價格進行窄幅震蕩，表明市場對于短期內(nèi)上漲的預期存在，但由于接近前期高點29500，使得多頭愈發(fā)謹慎。
后市展望：
天膠價格MACD指標顯示，從負值反彈，DIFF和DEA指標走勢趨于強勁，表明從28000開始的短期反彈預期仍然存在。但KDJ指標的走勢，相比前一交易日，進入超買區(qū)間。當價格接近29500的前期高點，上方的壓力越來越明顯。所以，短期內(nèi)向上反彈的空間不做過大預期。近期謹慎關(guān)注前期高點的壓力作用。
建議：
關(guān)注明日天膠價格的看盤位置，謹防高開后，在接近29500價位，遇壓受阻，形成價格的新一輪的向下回調(diào)。日內(nèi)多單的盈利預期不大，而且風險較高，建議背靠前期高點29500，逢高沽空，但止損的設(shè)置應當適當放小。
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