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一、今日市場資訊
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1. 存準率年內或仍有1至3次下調
存款準備金率已進入下調周期，但下調空間有多大卻是未知數(shù)。目前市場較多預計2012年仍有3次以內的存款準備金率下調空間，每次0.5個百分點，而降息的預期目前則不強烈。
前日央行行長在回應上海證券報記者采訪時表示，現(xiàn)在存款準備金率的水平20%出頭，但在上世紀九十年代末期，存款準備金率只有6%，且從國際上看，其他一些國家的存款準備金率還有過更低的水平，因此從理論上講，我國存款準備金率調整的空間可以非常大。
截至目前，大型金融機構存準率仍維持在20.5%的高位，中小型金融機構存準率為17%。上一輪存準率下調周期還在2008年10月8日至2008年12月22日，在短短的兩個多月時間里，央行共計下調三次存準率，至此次周期結束，大型金融機構存款準備金率調至15.5%，中小金融機構調至13.5%。此后一年多的時間里，存準未有調整，至2010年1月12起開始上調，并在2011年6月14日大型金融機構存準率達到歷史高位21.5%。
目前仍難以對下調空間以量化計量。國際金融問題專家趙慶明認為，今年存款準備金率有幾次下調主要看外匯占款，還有央行對央票的態(tài)度，但這些都存在不確定性，因此很難預計具體次數(shù)。
他還說如果外匯占款恢復到每月新增2000億元左右，央行根本就不會下調存準。且當前央行似乎有意讓央票退出，如果確有這一意向，那么即使外匯占款增量不大，存準也不大可能下調。
前日，周小川也澄清，絕大多數(shù)情況下，存款準備金率的調整并不是表明貨幣政策是松或者是緊，近年來存款準備金率工具的使用主要和外匯儲備增加或減少所產生的對沖要求有關。
過去一周中銀行間流動性已顯著改善，7天回購定盤利率下降至3%以下(2.94%)，為自2011年5月以來的最低水平，巴萊克預計央行短期內不會下調存款準備金率。
但在今年余下的時間內，巴萊克預計有望遵循一定的步調下調2-3次存款準備金率，下調的時機和次數(shù)將取決于每月的流動性狀況，而這受到每月的外匯流動、公開市場操作(這取決于央行的政策立場以及每月到期的票據(jù)和回購)和財政性存款的額度等的影響。
交行金研中心也認為，何時下調、下調幅度大小主要取決于外匯占款的情況。但考慮到勞動力成本上漲、大宗商品價格高企等中長期通脹壓力，加之央行將今年M2的增長目標定在14%的較低水平，準備金率快速、大幅下調的可能性也不大。
交行金研中心認為，未來物價漲幅持續(xù)下行及負利率的消失為貨幣政策操作提供了空間，維持2012年內法定存款準備金率仍將有1-3次、每次0.5個百分點下調的判斷。至于利率，交行表示，中長期通脹壓力依然存在，經濟增長大幅放緩的可能性不大，且由于流動性趨于寬松，市場利率已經處在下行當中，除非有嚴重的負面沖擊，維持年內利率保持基本穩(wěn)定的判斷。
2. 美聯(lián)儲保持貨幣政策不變 對經濟增長評估從適度上調至溫和
美聯(lián)儲公開市場委員會（FOMC）周二保持貨幣政策不變，對經濟增長評估從Modest（適度）上調至Moderate（溫和）。沒有提QE3等進一步刺激措施。
要點：
1、保持利率0-0.25%不變，超低利率很可能持續(xù)到2014年底。
2、失業(yè)顯著減少，但仍很高。
3、房市部門依然困難。
4、石油和汽油將暫時推高通脹。
5、全球市場壓力減緩，但仍有風險。
6、長期通脹預期穩(wěn)定。
7、經濟溫和（moderately）擴張。
8、Lacker投反對票。預期低利率不太可能保持至2014年底。
9、將繼續(xù)扭轉操作。
10、繼續(xù)將證券到期收益用于再投資。
11、去掉了“全球經濟放緩”這段話。
3. 美國輪胎漲價潮波及國內 各大品牌全線漲價
日前，普利司通、固特異、米其林、錦湖等各大品牌輪胎廠商紛紛宣布調高美國市場輪胎價格，上調幅度至少4%。目前，這股美國輪胎漲價潮已波及到了中國，國內品牌輪胎價格進入全面上漲階段。
《每日經濟新聞》日前在北京小武基汽配城和十八里店汽配城調查發(fā)現(xiàn)，各大品牌輪胎經銷商從上個月開始就已經陸續(xù)接到廠商關于輪胎漲價的通知，上調幅度在幾十元至上百元不等。
中國橡膠工業(yè)協(xié)會副會長許春華在接受《每日經濟新聞》記者采訪時認為，橡膠價格今年以來的上漲是推動輪胎價格上揚的主因。
漲價或只是短期行為
“原材料上漲是輪胎價格上揚的主要原因，無論是采用合成橡膠為主的高端輪胎還是以天然橡膠為主要原材料的中低端輪胎都不同程度地受到了石油價格高企和天然橡膠減產帶來的影響。”胡林平向記者介紹說，盡管橡膠價格近期出現(xiàn)了一定的回落，但目前市場上在售的輪胎原材料都是5月份之前采購的，上調價格也在情理之中。
德國馬牌輪胎在宣布調整價格時明確表示，此次價格調整主要是應對原材料漲價造成的成本壓力。
作為多個品牌輪胎的上游供應商，合成橡膠生產企業(yè)朗盛集團大中華區(qū)CEO柯茂庭此前對 《每日經濟新聞》介紹說，今年全球石油價格高企、泰國等東南亞地區(qū)因氣候原因導致橡膠生產量減少，以及國內對高端輪胎需求增多等諸多因素疊加直接帶動了橡膠價格乃至輪胎價格的上揚。
輪胎市場跟汽車行業(yè)一樣，也將迎來大象跳舞的時代。未來的市場洗牌中，將會有一批企業(yè)被淘汰。
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二、天膠現(xiàn)貨市場概況
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1、國內國產膠現(xiàn)貨市場
國產膠現(xiàn)貨報價（單位：元/噸）
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地區(qū)\膠種
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云南標一
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海南標一
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標二
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衡水地區(qū)
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30600
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28500
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|
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山東地區(qū)
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29400
|
28400
|
|
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上海地區(qū)
|
29400
|
||
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江浙地區(qū)
|
30000
|
29400
|
28400
|
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華南地區(qū)
|
29200
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||
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東北地區(qū)
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30400
|
||
|
西南地區(qū)
|
30500
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今日，滬膠早盤震蕩上漲，國內市場全乳膠現(xiàn)貨價格小幅走高，市場全乳膠庫存稀少，商家惜售明顯。
2、國內進口膠現(xiàn)貨價格
國內進口膠人民幣現(xiàn)貨報價（單位：元/噸）
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地區(qū)\膠種
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越南3L
|
泰國煙片
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泰標復合
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馬標復合
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|
衡水
|
28200（無票）
|
|||
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山東
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30000（17票）
|
28500
|
28500
|
|
|
江浙
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29500（13票）
|
30000（17票）
|
||
|
上海
|
30000（17票）
|
|||
|
華南
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28400（無票）
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今日，國內進口膠現(xiàn)貨價基本持穩(wěn)，期貨下跌但是由于市場現(xiàn)貨庫存偏低，商家不愿過低價格出貨。
3、青島保稅區(qū)美金天膠現(xiàn)貨價格
國內進口膠現(xiàn)貨報價（青島港為主）
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日期
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泰國
RSS3
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泰國
STR20
|
馬來
SMR20
|
印尼
SIR20
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泰標復合
|
馬標復合
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3月14（早）
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3930-3950
|
3870-3880
|
3870-3880
|
3840-3850
|
3870-3880
|
3870-3880
|
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3月14（晚）
|
3930-3950
|
3870-3880
|
3870-3880
|
3840-3850
|
3870-3880
|
3870-3880
|
|
漲跌
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0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
今日，保稅區(qū)現(xiàn)貨報盤持穩(wěn)，近期區(qū)內現(xiàn)貨成交活躍，保稅區(qū)庫存下降，商家看漲情緒明顯，惜售手中現(xiàn)貨。
4、泰國產區(qū)原料價格
今日，泰國合艾原料市場生膠片110.6泰銖/公斤漲1.2泰銖，煙片113.11泰銖/公斤漲0.23泰銖，膠水112泰銖/公斤漲1泰銖
5、東南亞天膠外盤
東南亞橡膠外盤報價表(單位：美元/噸 4月船期 CIF中國主港)
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日期
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RSS3
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STR20
|
SMR20
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SIR20
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桶裝乳膠
|
SVR3L
|
svr10
|
|
3.13
|
4000-4050
|
3900-3920
|
3900-3920
|
3850-3860
|
2690-2720
|
3830-3850
|
3760-3780
|
|
3.14
|
4000-4050
|
3900-3920
|
3880-3900
|
3840-3860
|
2690-2720
|
3830-3850
|
3760-3780
|
|
漲跌幅
|
0
|
0
|
-20
|
0
|
0
|
0
|
0
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今日，期貨尾盤收低，但是東南亞產區(qū)原料價格上漲，天膠外盤價格變動不大，下游工廠拿貨依然比較有限，產區(qū)即將停割，供應商惜售庫存。
6、丁二烯
單位：美元/噸
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地區(qū)
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2012年3月2日
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2012年3月9日
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漲跌
|
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FOB 韓國
|
3549-3551
|
3299-3301
|
-250
|
|
FOB日本
|
3499-3501
|
3299-3301
|
-200
|
|
CFR臺灣
|
3498-3500
|
3249-3251
|
-249
|
|
CFR中國
|
3498-3500
|
3249-3251
|
-249
|
|
CFR東南亞
|
3449-3451
|
3349-3351
|
-100
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7、丁苯橡膠
國產丁苯橡膠松香膠1502各地市場報價表（元/噸）
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地區(qū)
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2011-3-13
|
2011-3-14
|
漲跌
|
|
山東
|
24800-24800
|
24800-24800
|
0~0
|
|
華北
|
24200-24800
|
24200-24300
|
0~-500
|
|
華東
|
23900-24800
|
23800-24800
|
-100~0
|
|
廣東
|
23800-24500
|
23700-24500
|
-100~0
|
|
福建
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23800-25100
|
23800-25100
|
0~0
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上海天膠現(xiàn)貨和上海丁苯膠價差圖
利好因素：
1、由于中石化暫持堅丁苯膠價格，市場合同商報盤繼續(xù)得到支撐；
2、國際原油價格小幅趨高，略有提振下游化工產品價格；
3、下游輪胎制品企業(yè)開工率整體尚可；
利空因素：
1、單體丁二烯弱勢從成本方面降低丁苯膠支撐力度的同時也有打壓業(yè)者信心，另外則有增強商家看跌價格預期；
2、由于價格回調預期不斷增強，市場低端價格頻現(xiàn)，與此同時滬膠期貨因房地產調控不放松而下挫也有打壓商家信心；
3、丁苯膠外盤價格回落、中石油華北執(zhí)行掛牌銷售政策、同時市場也有頻傳中石化將有調低丁苯膠價格，業(yè)者操盤信心受到抑制；
4、由于價格回跌預期的不斷增強，加之近期消息面均顯出利空，下游企業(yè)及中間商接盤謹慎，市場需求受到抑制；
總體看：中石化暫持堅報盤雖有支撐市場，然而從丁二烯、滬膠直至需求面及業(yè)者心態(tài)方面卻均顯出偏空態(tài)勢，短期內丁苯膠行情仍將呈現(xiàn)弱勢運行、價格暫難趨穩(wěn)。
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三、行情評述
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1、期貨市場收盤
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品種
|
東京
RSS3 1205
|
滬膠
主力月 1205
|
新加坡
RSS3
|
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3月13
|
339.3
|
28985
|
394.6
|
|
3月14
|
337.2
|
28875
|
|
|
漲跌
|
-2.1
|
-110
|
昨夜，受近期歐美經濟數(shù)據(jù)利好影響以及市場對于美國經濟增速加快預期帶動，歐美股市保持強勢，納斯達克以及道瓊斯齊破整數(shù)關，美國原油期貨繼續(xù)上漲。今日早盤，期貨開盤受到金融市場利好消息帶動保持強勢，但是午間溫家寶總理在政協(xié)會議對房地產市場延續(xù)調控的講話令午后A股市場大跌，期貨市場受股市影響同步回落。截至收盤：滬膠主力1205收于28875，相比上個交易日下跌110元，日膠主力合約1208收337.2相比上個交易日下跌2.1日元。
2、持倉變動況
|
名次
|
會員簡稱
|
成交量
|
比上交易日增減
|
名次
|
會員簡稱
|
持買單量
|
比上交易日增減
|
名次
|
會員簡稱
|
持賣單量
|
比上交易日增減
|
|
1
|
中證期貨
|
32237
|
6640
|
1
|
國泰君安
|
6571
|
-307
|
1
|
中國國際
|
6720
|
215
|
|
2
|
南華期貨
|
26877
|
7896
|
2
|
新湖期貨
|
6016
|
-458
|
2
|
浙江永安
|
6165
|
871
|
|
3
|
浙江永安
|
26542
|
10080
|
3
|
北京中期
|
5543
|
69
|
3
|
銀河期貨
|
4591
|
-42
|
|
4
|
海通期貨
|
22555
|
6332
|
4
|
浙江永安
|
5382
|
-3267
|
4
|
南華期貨
|
4004
|
577
|
|
5
|
申萬期貨
|
19740
|
3218
|
5
|
華聯(lián)期貨
|
3910
|
14
|
5
|
魯證期貨
|
3562
|
-12
|
|
6
|
銀河期貨
|
18436
|
3880
|
6
|
格林期貨
|
3487
|
479
|
6
|
中證期貨
|
3110
|
216
|
|
7
|
安糧期貨
|
17370
|
8982
|
7
|
海通期貨
|
3351
|
-418
|
7
|
中輝期貨
|
3108
|
-36
|
|
8
|
江蘇弘業(yè)
|
17328
|
5781
|
8
|
南華期貨
|
3105
|
568
|
8
|
浙商期貨
|
2715
|
-504
|
|
9
|
浙商期貨
|
17191
|
3066
|
9
|
浙商期貨
|
3031
|
-199
|
9
|
廣發(fā)期貨
|
2636
|
-499
|
|
10
|
廣發(fā)期貨
|
15686
|
3054
|
10
|
東海期貨
|
2584
|
-116
|
10
|
海通期貨
|
2526
|
-1931
|
|
11
|
浙江大地
|
15511
|
8286
|
11
|
上海東亞
|
2531
|
35
|
11
|
瑞達期貨
|
2216
|
172
|
|
12
|
瑞達期貨
|
15196
|
5966
|
12
|
廣發(fā)期貨
|
2499
|
-1917
|
12
|
浙江中大
|
2179
|
-140
|
|
13
|
東海期貨
|
14866
|
-377
|
13
|
華泰長城
|
2383
|
-1044
|
13
|
江蘇弘業(yè)
|
2064
|
-2153
|
|
14
|
國海良時
|
14644
|
-730
|
14
|
江蘇弘業(yè)
|
2166
|
1225
|
14
|
申萬期貨
|
2035
|
552
|
|
15
|
中國國際
|
14248
|
4630
|
15
|
萬達期貨
|
1976
|
-251
|
15
|
浙新世紀
|
2018
|
577
|
|
16
|
先融期貨
|
13900
|
6429
|
16
|
國海良時
|
1876
|
-71
|
16
|
中財期貨
|
1943
|
-120
|
|
17
|
光大期貨
|
13630
|
572
|
17
|
東吳期貨
|
1856
|
380
|
17
|
東證期貨
|
1901
|
-17
|
|
18
|
浙江中大
|
13503
|
-495
|
18
|
銀河期貨
|
1846
|
-240
|
18
|
華泰長城
|
1739
|
-363
|
|
19
|
上海大陸
|
13021
|
2940
|
19
|
上海中期
|
1736
|
63
|
19
|
英大期貨
|
1680
|
368
|
|
20
|
華泰長城
|
12355
|
1610
|
20
|
中證期貨
|
1664
|
-519
|
20
|
中糧期貨
|
1447
|
-208
|
|
合計
|
354836
|
87760
|
63513
|
-5974
|
|
|
58359
|
-2477
|
從持倉上看，1205今天午后隨多單獲利盤的離場，價格快速下滑，尾盤空單離場表明下跌空間有限。因此多空雙方對后市都不明朗，近期仍有上下擺動的可能。
【觀點及操作建議】
今日，天膠期貨市場午后收低，國內現(xiàn)貨市場膠價基本持穩(wěn)，膠價小幅下跌對市場影響比較有限，由于近期下游工廠開工轉好以及期貨市場維持高位，商家對天膠后市繼續(xù)看好。近日來看，期貨市場在29000元上方明顯缺乏動力，昨夜美聯(lián)儲議息會議，伯南克講話中依然沒有任何關于QE3的消息，對應目前歐元區(qū)和日元貶值的局面，近期美元仍將保持強勢，這會給大宗商品帶來一定壓力，但是國內需求的轉好以及近期庫存的減少仍將給膠價帶來支撐，市場短期僵持局面難以打破。
技術分析：
今日天膠1205減倉情況加劇，預示多頭的離場在加速。MACD指標也顯示，在從負值反彈后，動能不足，導致出現(xiàn)指標回調，有形成向下死叉的跡象。KDJ指標雖然回落至買賣平衡區(qū)間，但在29000下方震蕩整理之后，進一步下行的趨勢愈發(fā)強烈。隨著天膠1205移倉壓力不斷加大的情況下，價格出現(xiàn)大幅回調的可能性逐漸加大。依然參照29500的前期高點，作為強阻力位置。
后市展望：
今日天膠價格走出了高開低走的走勢，在高開后，上漲動能匱乏的情況下，一路下跌，最低至28725。在開盤時，持倉量有所增加，但在接近上午收盤，開始出現(xiàn)平倉，下午更是加速倉位的萎縮，最終今日倉差達到-28446，持倉量低于3月7日跳空低開時的位置。倉位的縮減，以及價格的走勢，顯示多頭離場跡象，更加明確了前期高點29500附近的阻力，被上破的難度在不斷加大。
建議：
觀察明日天膠價格的開盤位置，小幅低開的預期下，注意在29000價位的走勢，遇阻回落，可嘗試背靠29000，逢高沽空，但止損位的設定應適當放小。
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