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國內(nèi)外現(xiàn)貨市場價格
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國產(chǎn)膠進口膠人民幣報價
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-
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衡水地區(qū)
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山東地區(qū)
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天津地區(qū)
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上海地區(qū)
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西南地區(qū)
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云南標一
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-
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14700
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14800
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14900
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-
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海南標一
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-
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14900
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-
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14900
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-
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標二
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13200
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-
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14000
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14000
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13000
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越南3L
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-
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15200（17票）
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15200
（17票）
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-
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泰國煙片
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14400（13票）
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15300（17票）
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15200
（17票）
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-
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泰標復合
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-
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-
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-
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13400
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-
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馬標復合
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-
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-
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-
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-
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-
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國內(nèi)乳膠現(xiàn)貨(黃春發(fā)桶裝為主)
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日期
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上海
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浙江
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青島
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廣州
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福建
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3月17日
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12000
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12000
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12000
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12000
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12000
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3月18號
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11800
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11800
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11800
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11800
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11800
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漲跌
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-200
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-200
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-200
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-200
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-200
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青島保稅區(qū)美金天膠現(xiàn)貨價格（美元/噸）
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日期
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泰國RSS3
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泰國STR20
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馬來SMR20
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印尼SIR20
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泰標復合
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3月17日（晚）
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封盤
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封盤
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封盤
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封盤
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封盤
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3月18日（晚）
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2120
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1860
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1840-1860
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-
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1860
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漲跌
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0
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0
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0
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0
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0
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東南亞外盤
（美元/噸）遠期CIF中國主港 |
日期
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RSS3
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STR20
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SMR20
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SIR20
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桶裝乳膠
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3月17日
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2270-2310
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2000-2010
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1980-2000
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1930-1950
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1620-1640
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3月18日
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2270-2300
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2000-2010
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1980-2000
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1930-1950
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1610-1630
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漲跌幅
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-10
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0
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0
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0
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-10
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1、昨天滬膠弱勢下跌，現(xiàn)貨市場美金膠報價沒有變動，但是國內(nèi)人民幣報價均有所回落，但仍和主力合約1409平水。2、美金膠內(nèi)外盤價差有縮小跡象，可見過大價差導致東南亞貿(mào)易商回購的可笑事件在逐步遠離市場。3、融資膠在銀行斷奶之后，加上庫存積壓難以銷售，以及前期投資高利息市場的資金難以回籠，不排除后期現(xiàn)貨價格加劇下行風險。
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泰國合艾市場原料報價（泰銖/公斤）
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日期
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白片
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煙片制成成本（美元/噸）
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杯膠
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標膠制成成本（美元/噸）
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煙片
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煙片換算成美元
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3月17日
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68.11
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2365.8396
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57.5
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2096.928
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69.69
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2255.1684
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3月18日
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67.51
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2346.4236
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57.5
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2096.928
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70.07
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2267.4652
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白片與煙膠片的價格終于得到修正，但整體而言加工廠利潤空間仍然很薄。原料價格高企對外盤形成強支撐。
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替代品
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-
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-
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天膠-順丁
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天膠-丁苯
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順丁膠-
丁二烯
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丁苯膠-
丁二烯
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青島保稅區(qū)標膠復合折算
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13782.6
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2782.6
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1782.6
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2500
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3500
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華東丁苯1502
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12000
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中石化華東順丁送到價
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11000
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中石化華東丁二烯
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8500
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目前復合膠和丁苯的價差已經(jīng)非常低，后期如果天膠現(xiàn)貨繼續(xù)下跌，則會對合成膠產(chǎn)生替代作用。但是從目前復合膠報價看，下行空間十分有限。
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市場方面
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市場
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合約
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-
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價格
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價差
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上海-日本
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滬膠指數(shù)（美元/噸）
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14960
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2412.90
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117.81
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-
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日膠指數(shù)
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234.1
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2295.10
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上海-新加坡
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上海現(xiàn)貨月（元/噸）
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14455
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14455.00
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-1253.89
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-
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新加坡TSR20完稅價
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193.2
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15708.89
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滬膠日膠在快速下跌的過程中，價差也在不斷收縮，其平均價差在400附近，但是目前只有190。滬膠主力合約與現(xiàn)貨月價差再次拉大，但日膠反向貼水，表明日膠的支撐情況相對較強。滬日價差在低位震蕩之后后期仍有再次拉大的可能性，可小倉位參與買日拋滬策略。
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價差與比價
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滬膠1409與1501價差（元）
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14915
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-955
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1501和1409價差955，1409受15萬噸倉單拖累，價差修復較慢。此外，滬膠交割月與人民幣復合價差再拉開，但仍屬于偏低范疇；滬膠主力與標膠20船貨價差修復到271，價格適中，價差目前的區(qū)間不會引發(fā)買現(xiàn)貨船貨拋期貨的套利，對期貨暫不會形成打壓，但是價差一旦走高至2000以上，套利資金就會有參與預期。
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全乳膠期現(xiàn)價差（1409，元）
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14900
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-15
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STR20船貨完稅價與滬膠主力月價差
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15186.6
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271.6
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煙片膠船貨完稅價與滬膠主力月價差
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17072.64
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2157.64
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人民幣復合與滬膠交割月1403價差
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13400
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-1400
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觀點提示(僅代表個人觀點)
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1、從價差分析看，2012年8月份開始，滬膠日膠比值開始下滑，目前基本達到了最低點63。這種情況在08年滬膠跌倒底部的時候出現(xiàn)過。滬膠目前弱勢明顯。滬膠與日膠在快速下跌的過程中，價差也在不斷收縮，其平均價差在400美金附近，但是目前只有190美金.同時對比主力合約與現(xiàn)貨月的價差情況，滬膠再拉大，日膠卻是在反向貼水。表明日膠的支撐情況相對較強。滬日價差后期有再次拉大的可能性，后期可密切關注參與機會。
2、據(jù)市場預計融資膠大概占到了保稅區(qū)庫存的24萬噸之巨，但目前終端需不樂觀，銀行不給貸款，融資難以維系，壓在手里的貨銷售不出去，流動資金日趨枯竭。前期投資到高息市場的資金一時又難以回籠，過橋資金也不是長久之計。這個問題遲早要解決，滬膠不排除仍有下跌的風險。
3、目前云南已經(jīng)進入開割期，泰國也馬上陸續(xù)進入，中化國際實地考察發(fā)現(xiàn)除了保稅區(qū)庫存持續(xù)攀升之外，區(qū)外的人民幣復合數(shù)量也在快速增加，說明融資盤的人民幣復合并未有效流入終端工廠。
4、在一個基本面偏空的市場，期貨應該要貼水現(xiàn)貨，合約之間也應該是維持反向市場結構。但是從1501上市之后，價格明顯要升水主力合約1000左右，同時各個合約也都是正向市場的表現(xiàn)，暗示了滬膠經(jīng)過前期的快速大幅下跌之后，在1405持倉量減到14萬手之下后，明顯出現(xiàn)了轉(zhuǎn)暖的跡象。
接下來寬幅震蕩筑底或稱為滬膠的主旋律，單邊行情很難出現(xiàn)。目前看1409在15700和16000一線的壓制較為明顯，不排除后期仍有繼續(xù)試探的可能性。在外盤支撐較強，滬膠相對于其他品種超跌的情形下，難有大幅下跌行情出現(xiàn)。在上下均無趨勢性行情下，主力資金盈利模式就是區(qū)間內(nèi)加大震蕩幅度以實現(xiàn)盈利。1409維持在14700-15700區(qū)間震蕩操作。
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