利多因素 

1、ANRPC：2014年前7個(gè)月天膠產(chǎn)量、出口同比雙降。國內(nèi)上半年進(jìn)口量持續(xù)萎縮，流通環(huán)節(jié)與下游終端顯性庫存持續(xù)降低，供需矛盾有所緩解，天膠庫存更多的向原產(chǎn)地推移，減產(chǎn)可期。

2、海南南部地區(qū)，因干膠價(jià)格相對膠水不合理，導(dǎo)致民營膠廠基本停工，整體產(chǎn)量或不及預(yù)期。

3. 央行會議維穩(wěn)信號十分明確，期市得到一定信心支撐。

利空因素 

1、開齋節(jié)過后供應(yīng)旺季到來，原料供應(yīng)增加，白片報(bào)價(jià)55.45泰銖/公斤，價(jià)格下滑。目前煙膠片報(bào)價(jià)已經(jīng)跌破2000美金。

2、東營某些輪胎廠的成品庫存已經(jīng)到了3-4個(gè)月以上，而且近期有幾家大輪胎廠出現(xiàn)了資金緊張，融資困難的情形。

3、8月5號泰國政府考慮把每年減少25棵橡膠樹的目標(biāo)提高到35萬棵。印度考慮限制進(jìn)口，以便維持國內(nèi)膠價(jià)。

期貨市場分析 

因?yàn)闇z的交割標(biāo)的是全乳膠，下游需求較少，對于多頭而言，目前價(jià)位接13年舊貨也不合理，8月10號之后持倉保證金繼續(xù)增加，1409會加速移倉。目前1-9合約價(jià)差已近1800，在后期新膠減產(chǎn)，舊膠交割壓力大的情況下，價(jià)差有進(jìn)一步拉大的可能性。而且對比2012年和2013年價(jià)差基本都是在8月份開始放大，近期的歷史最大價(jià)差是9月合約進(jìn)入交割月時(shí)2100。

觀點(diǎn)：僅供參考 

漲不動、跌不動是目前天膠市場的主旋律。漲不動是因?yàn)槟壳暗慕^對價(jià)格偏低，對于空頭而言風(fēng)險(xiǎn)收益比不合理；跌不動是因?yàn)槟壳肮┻^于求的大格局下，處于完全的買方市場，價(jià)格易跌難漲。

整體看，核心矛盾并未因?yàn)榻^對價(jià)格偏低、顯性庫存減少得到緩解。供需過剩、流通環(huán)節(jié)去庫存、倉單交割壓力等沒有有效解決之前，任何預(yù)期的緩解也只能是反彈的空間，反轉(zhuǎn)的概率還是非常小。

滬膠后期或維持短多長空的局面。因阿根廷局勢造成的跳空缺口，今日有回補(bǔ)的可能性。建議空單以15600附近做好離場準(zhǔn)備，突破短線跟多，不建議留倉。

（華安期貨 劉飛）