利多消息 

1、云南地區(qū)近來原料持續(xù)下跌，膠農(nóng)割膠意愿不高，工廠原料采購不易。同時(shí)也在一個(gè)層面上反映出目前現(xiàn)貨供應(yīng)情況。

2、日膠受日元大幅走低帶動(dòng)，連續(xù)上漲，一定程度上對多頭帶來支撐信心。

利空消息 

1、中國市場7月份輕型車銷量為1,631,422輛，同比增幅由6月份的9.6%縮窄到了6.7%；今年前七個(gè)月，中國市場輕型車銷量總計(jì)達(dá)到13,327,136輛，較去年同期的12,201,342輛增長了9.2%。整車廠7月份明顯縮減了面向經(jīng)銷商的交付量；在乘用車市場，由于擔(dān)心各地區(qū)政府限購政策而積極購車的效應(yīng)已經(jīng)出現(xiàn)消退，而在輕型商用車市場，即將實(shí)施的國四排放法規(guī)所帶來的不確定性也影響了市場需求。

2、據(jù)越南媒體最新報(bào)道，2014年1-7月越南橡膠出口額較上年同期下降32%，橡膠出口價(jià)格下降近25%。2014年一季度，中國很多橡膠企業(yè)對華出口訂單明顯“縮水”。二季度這一下降態(tài)勢更加明顯，中國自越南進(jìn)口塑料橡膠金額同比下降超過40%，降幅為東盟十國中最大。芒街市場封關(guān)造成的3L價(jià)格堅(jiān)挺，或許在后期修復(fù)，追隨標(biāo)膠復(fù)合而去。

期現(xiàn)市場分析 

上海地區(qū)天然橡膠市場，云南國營13全乳膠報(bào)13300-13350元/噸；海南國營13全乳膠報(bào)13300元/噸；云南標(biāo)二膠報(bào)12300元/噸，泰國3號(hào)煙片14500-14700元/噸，越南3L報(bào)在13600元/噸左右。市場報(bào)價(jià)基本穩(wěn)定，實(shí)單商談為主。因?yàn)槊⒔质袌鲫P(guān)閉，煙膠片在3L供貨偏緊的影響下保持堅(jiān)挺，但在泰國10萬噸煙膠片拋儲(chǔ)的預(yù)期之下，后市仍舊不容樂觀。其次標(biāo)二和復(fù)合膠近期基本穩(wěn)定，后期隨著保稅區(qū)標(biāo)膠的大量出庫，標(biāo)膠和復(fù)合或許會(huì)變得稍微緊俏，但遠(yuǎn)期船貨定價(jià)仍顯下滑態(tài)勢，因此標(biāo)膠和復(fù)合能否企穩(wěn)仍待觀察。如果能夠企穩(wěn)，則1409破13000的概率很小，繼而支撐1501；但如若繼續(xù)下跌，則后期仍有繼續(xù)探底之嫌。

觀點(diǎn)：僅供參考 

當(dāng)庫存逐漸從國內(nèi)向原產(chǎn)地轉(zhuǎn)移之時(shí)，內(nèi)外價(jià)差也在逐步修正。保稅區(qū)庫存轉(zhuǎn)移到區(qū)位，標(biāo)膠因價(jià)格優(yōu)勢加速轉(zhuǎn)移。目前越南3L價(jià)格仍舊偏高。乳膠價(jià)格因供應(yīng)充足開始下跌。天膠基本面中長期在修復(fù)，但短期仍舊處于弱勢格局。久攻不下市場或有反彈需求，空單可以考慮在15000下方暫時(shí)離場規(guī)避反彈風(fēng)險(xiǎn)，或者是觀望15265附近的壓制繼續(xù)持有。

（華安期貨 劉 飛）