現(xiàn)貨面：

國內市場大環(huán)境不佳，因輪胎廠成品庫存較大，開工率持續(xù)走低，下游工廠對原料的采購十分有限，基本面難有改善，故而短期內成交情況難有改善。滬膠繼續(xù)下跌，現(xiàn)貨市場報價相對堅挺，貿易商跟跌意愿不強，不愿低價出貨，加之外盤方面相較于內盤相對堅挺，現(xiàn)貨市場也得到了一定支撐。外盤因產(chǎn)區(qū)天氣狀況好轉，原料價格出現(xiàn)回落。當前仍值產(chǎn)區(qū)產(chǎn)膠高峰期，預計月底左右洪水的影響將逐漸減弱，屆時產(chǎn)出或將恢復，市場壓力或將增大。天膠現(xiàn)貨整體處于有價無市的局面。

期貨分析：

前期原料市場和期貨市場的快速拉升，現(xiàn)貨跟漲不明顯；當前期貨快速回落，國內現(xiàn)貨報價小幅下滑。蓋因輪胎廠成品庫存較大，對高價膠明顯有排斥。據(jù)悉，山東地區(qū)部分輪胎等企業(yè)今年將面臨較長的春節(jié)假期，約在1個月或45天左右。盡管市場通常是買漲不買跌，現(xiàn)貨價格仍存在一定變數(shù)。不過，按照之前的經(jīng)驗，一般現(xiàn)貨價格被動跟隨期價反彈的市場基礎不穩(wěn)，很難持續(xù)，尤其是期貨市場節(jié)奏快速，很難被現(xiàn)貨接受。

即便是在馬來洪水以及資金面的推動下，滬膠期貨大幅拉漲，但仍難以提振國內橡膠現(xiàn)貨的行情，需求面的匱乏仍是整個橡膠產(chǎn)業(yè)鏈面臨的首要問題，而且目前暫未有轉好的跡象出現(xiàn)。這種情形下，滬膠后期做空比做多風險要小的多。當然這其中存在的主要風險就是滬膠的定價主要是全乳膠和煙片，在國儲收儲的大背景下，期貨市場在資金的推動下或許重新定位。

技術面看，1505受上方13800附近受到明顯的強壓制，滬膠在各個膠種之間價差過大的壓力下，重新回歸基本面。不過震蕩區(qū)間的重心或許會抬升至13200附近。1505在反彈到13200附近受到壓制較強，且K線看趨勢轉弱，似乎隨時會發(fā)動一輪下跌到行情。但是我們應該關注到如果主力資金對下方空間十分看好，定會在13500位置大幅加倉下行了，不會留給大家追空的機會。區(qū)間震蕩行情下，后期走勢或更向均線擬合的趨勢回歸。預計震蕩區(qū)間的下沿或在12600-12800區(qū)間。因此當價格跌至13000附近時做空需謹慎。

(劉飛）