現(xiàn)貨面：

1、山東地區(qū)：13年全乳報12200-12300元/噸，民營標二報價11500元左右，煙片報13400-13600元/噸，期貨震蕩，貿(mào)易商報價較少，觀望為主，實單詳談。

2、泰國政府繼續(xù)加大收儲力度，想把價格推升至80泰銖（2.45美元）高度。從市場表現(xiàn)看，23號膠片58.3泰銖，煙片62.9泰銖，但膠水38泰銖差距仍舊很大。并且在內(nèi)外倒掛的情況下，疊加國內(nèi)輪胎廠需求不振，使得進口并不積極。

3、美金現(xiàn)貨市場反應相對平靜，市場人士出價跟漲意愿不強，主要原因仍為目前不論是貿(mào)易商還是工廠采購積極性都不高，輪胎工廠計劃提前停產(chǎn)，年前市場需求遇冷。

4、“雙反”落地并不意味著利空出盡，春節(jié)前備貨行情難以期許。天膠市場還需要相當長的時間去消化其負面影響，其表象或許是輪胎廠的兼并重組。

5、歐版QE登陸，國內(nèi)降準的預期增強。

6、受原油和丁二烯價格下降影響，合成膠價格繼續(xù)調(diào)整，對國內(nèi)天膠形成一定利空。

期貨分析：

現(xiàn)貨的弱勢并未阻擋滬膠的快速上沖，失去了1501合約的庇護，1505合約的表現(xiàn)仍舊不俗。外盤日膠、新加坡市場明顯弱于滬膠，但國內(nèi)滬膠的交割標的是全乳膠和煙片，因此多頭仍舊希望借助現(xiàn)貨稀缺的問題繼續(xù)護盤，因此后期關注的重點是煙片能夠套利交割的合理價差，這個或許是滬膠向上反彈的關鍵壓制點位。短期內(nèi)受泰國收儲的影響，煙片的報價或許會比較強勢，也提高了套保入場的門檻。

滬膠1505連續(xù)突破12800和13200關鍵點位上沖，但持倉量并未大幅增加，并且從盤面的變化看，很少的增倉就把價格迅速抬升一個臺階。一般而言，這種沒有量能支撐的上漲，最多也就是反彈而已，很難說是大的趨勢到來。這一點的判斷上，仍舊符合前期的判斷，維持大的區(qū)間震蕩走勢。從之前的1501價格趨勢上看，12800附近基本是多空雙方較為認同的合理價位，并且現(xiàn)貨價格也基本維持在該價位附近。

同時，因為1505交割之前是停割期，1509合約國內(nèi)已經(jīng)開割3個月，后期或許存在價差擴大的可能性，當然這其中的風險就是經(jīng)濟面轉(zhuǎn)好以及貨幣政策變得較為寬松，帶來的市場整體心態(tài)的變化。

操作策略：

區(qū)間震蕩為主，現(xiàn)貨面不支持的反彈最好不要參與為好，盡管目前持倉近18萬手，但盤面的表現(xiàn)看，似乎仍顯偏輕，暫時觀望為主。前期多05空09的趨勢套利操作仍可以繼續(xù)參與，當價差回到250以內(nèi)止損。

(劉飛）