現(xiàn)貨面：

1、山東地區(qū)：13年全乳報(bào)12200-12300元/噸，民營(yíng)標(biāo)二報(bào)價(jià)11500元左右，煙片報(bào)13400-13600元/噸，期貨震蕩，貿(mào)易商報(bào)價(jià)較少，觀望為主，實(shí)單詳談。

2、泰國(guó)政府繼續(xù)加大收儲(chǔ)力度，想把價(jià)格推升至80泰銖（2.45美元）高度。從市場(chǎng)表現(xiàn)看，23號(hào)膠片58.3泰銖，煙片62.9泰銖，但膠水38泰銖差距仍舊很大。并且在內(nèi)外倒掛的情況下，疊加國(guó)內(nèi)輪胎廠需求不振，使得進(jìn)口并不積極。

3、美金現(xiàn)貨市場(chǎng)反應(yīng)相對(duì)平靜，市場(chǎng)人士出價(jià)跟漲意愿不強(qiáng)，主要原因仍為目前不論是貿(mào)易商還是工廠采購積極性都不高，輪胎工廠計(jì)劃提前停產(chǎn)，年前市場(chǎng)需求遇冷。

4、“雙反”落地并不意味著利空出盡，春節(jié)前備貨行情難以期許。天膠市場(chǎng)還需要相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間去消化其負(fù)面影響，其表象或許是輪胎廠的兼并重組。

5、歐版QE登陸，國(guó)內(nèi)降準(zhǔn)的預(yù)期增強(qiáng)。

6、受原油和丁二烯價(jià)格下降影響，合成膠價(jià)格繼續(xù)調(diào)整，對(duì)國(guó)內(nèi)天膠形成一定利空。

期貨分析：

現(xiàn)貨的弱勢(shì)并未阻擋滬膠的快速上沖，失去了1501合約的庇護(hù)，1505合約的表現(xiàn)仍舊不俗。外盤日膠、新加坡市場(chǎng)明顯弱于滬膠，但國(guó)內(nèi)滬膠的交割標(biāo)的是全乳膠和煙片，因此多頭仍舊希望借助現(xiàn)貨稀缺的問題繼續(xù)護(hù)盤，因此后期關(guān)注的重點(diǎn)是煙片能夠套利交割的合理價(jià)差，這個(gè)或許是滬膠向上反彈的關(guān)鍵壓制點(diǎn)位。短期內(nèi)受泰國(guó)收儲(chǔ)的影響，煙片的報(bào)價(jià)或許會(huì)比較強(qiáng)勢(shì)，也提高了套保入場(chǎng)的門檻。

滬膠1505連續(xù)突破12800和13200關(guān)鍵點(diǎn)位上沖，但持倉量并未大幅增加，并且從盤面的變化看，很少的增倉就把價(jià)格迅速抬升一個(gè)臺(tái)階。一般而言，這種沒有量能支撐的上漲，最多也就是反彈而已，很難說是大的趨勢(shì)到來。這一點(diǎn)的判斷上，仍舊符合前期的判斷，維持大的區(qū)間震蕩走勢(shì)。從之前的1501價(jià)格趨勢(shì)上看，12800附近基本是多空雙方較為認(rèn)同的合理價(jià)位，并且現(xiàn)貨價(jià)格也基本維持在該價(jià)位附近。

同時(shí)，因?yàn)?505交割之前是停割期，1509合約國(guó)內(nèi)已經(jīng)開割3個(gè)月，后期或許存在價(jià)差擴(kuò)大的可能性，當(dāng)然這其中的風(fēng)險(xiǎn)就是經(jīng)濟(jì)面轉(zhuǎn)好以及貨幣政策變得較為寬松，帶來的市場(chǎng)整體心態(tài)的變化。

操作策略：

區(qū)間震蕩為主，現(xiàn)貨面不支持的反彈最好不要參與為好，盡管目前持倉近18萬手，但盤面的表現(xiàn)看，似乎仍顯偏輕，暫時(shí)觀望為主。前期多05空09的趨勢(shì)套利操作仍可以繼續(xù)參與，當(dāng)價(jià)差回到250以內(nèi)止損。

(劉飛）