要點(diǎn)提示：

1、美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁支撐，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇局面加速，美聯(lián)儲(chǔ)今年秋季結(jié)束購債計(jì)劃已幾無懸念。后期應(yīng)該關(guān)注市場(chǎng)對(duì)于加息預(yù)期的炒作。

2、國(guó)內(nèi)1萬億的棚戶區(qū)改造，體量看似很大，但是因?yàn)樽叩氖鞘袌?chǎng)化資金配置路線，并且配合著國(guó)內(nèi)調(diào)結(jié)構(gòu)的進(jìn)行，見效會(huì)比較慢。三季度估計(jì)主要以強(qiáng)化前期政策推出力度為主，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)。

3、目前膠水的價(jià)格基本維持在12000附近上方，按此推算干膠的價(jià)格應(yīng)該會(huì)在14000以上。同時(shí)6月30號(hào)的丁苯膠價(jià)格為13200，明顯高于復(fù)合膠價(jià)格，按照2011年7月份和2012年7月份的歷史價(jià)格走勢(shì)，后期天膠現(xiàn)貨存在反彈的需求。

4、輪胎廠低庫存成為常態(tài)，需求穩(wěn)定無亮點(diǎn)。美國(guó)初裁中國(guó)輸美輪胎對(duì)其產(chǎn)業(yè)造成實(shí)質(zhì)性損害，而中國(guó)出口輪胎大多是質(zhì)次價(jià)低產(chǎn)品，產(chǎn)品附加值較小，且都是規(guī)模較小的輪胎加工企業(yè)，對(duì)價(jià)格波動(dòng)抵抗力較差，如果立案則對(duì)中國(guó)大多數(shù)輪胎廠影響較大。

5、從生產(chǎn)成本的角度，我們判斷12000-14000為橡膠現(xiàn)貨價(jià)格的底部區(qū)間，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)調(diào)整、以及天膠供過于求的大環(huán)境下，后期應(yīng)該維持短多長(zhǎng)空的操作思路。

8月市場(chǎng)展望與投資策略：

宏觀面整體趨穩(wěn)，長(zhǎng)期仍舊處于大變革階段，工業(yè)品受產(chǎn)能過剩影響調(diào)整最為嚴(yán)重，按照市場(chǎng)規(guī)律后期應(yīng)該是在虧損的邊緣存續(xù)，讓其優(yōu)勝劣汰。按照1501目前的價(jià)格而言，仍舊存有利潤(rùn)，因此應(yīng)該維持長(zhǎng)空短多的思路。

基本面來看，核心矛盾并未因?yàn)榻^對(duì)價(jià)格偏低得到改變，供需過剩、庫存高企、倉單交割壓力等沒有有效解決之前，任何預(yù)期的緩解（進(jìn)口量下降、區(qū)內(nèi)現(xiàn)貨轉(zhuǎn)強(qiáng)）也只能是反彈的空間，反轉(zhuǎn)的概率還是非常小。目前關(guān)注焦點(diǎn)應(yīng)該是現(xiàn)貨價(jià)格是否會(huì)跟隨期價(jià)快速上漲，如果不能跟漲，則后期期價(jià)反彈空間必定受限。

結(jié)合前期分析，我們認(rèn)為滬膠后期應(yīng)該維持短多長(zhǎng)空的局面。短期看，新主力合約1501后期或再次試探16700附近，但在基本面仍舊偏弱的情形下，突破的難度較大，仍舊再次下跌的可能。現(xiàn)貨商可以考慮逢高對(duì)庫存貨物進(jìn)行套保。

   天膠8月報(bào)——需求平穩(wěn)豈能應(yīng)對(duì)豐產(chǎn)期 滬膠或近強(qiáng)遠(yuǎn)弱.pdf