上海市場：云南、海南國營13年全乳報價11100元/噸左右，海南14年民營全乳膠報價11300元/噸，泰國3號煙片13600元/噸，越南3L在11400-11600元/噸。

現(xiàn)貨市場報價平穩(wěn)，在期貨市場沒有給出明確方向情形下，大多貿(mào)易商節(jié)后暫時維持觀望的態(tài)度。青島保稅區(qū)庫存大幅減少，加上進口到港貨物較少，整體供應(yīng)壓力較前期有所緩解。但目前天然橡膠正值供應(yīng)旺季，即使不少地方出現(xiàn)停割，但供應(yīng)依然正常，供需格局本質(zhì)并未發(fā)生改變。滬膠標的全乳膠回歸使用屬性本質(zhì)，后期1411如果低于復(fù)合較多，可以考慮在期貨市場接貨。

上周五受整個化工板塊拖累，滬膠再次走弱，但相對于其他化工品表現(xiàn)較為理性，或許暗示著市場在發(fā)生轉(zhuǎn)變。復(fù)合膠報價從9月底以來維持在11000關(guān)口，且保稅區(qū)庫存回歸正常，港上貨物被直接銷售，貿(mào)易商數(shù)量也在逐漸減少中，整個產(chǎn)業(yè)鏈的環(huán)境在大跌之后已經(jīng)發(fā)生變化。因此過分看空理由暫時不存在。但由于旺產(chǎn)期內(nèi)停割的影響不大，供求本質(zhì)變化不大，橡膠也不存在上漲空間。滬膠在第三季度加速下跌之后，進入10月份跌勢明顯放緩了很多，在沒有重大利空消息出現(xiàn)以前，再度加速探底較為困難，更多的表現(xiàn)為：盤中節(jié)奏被短線資金主導(dǎo)。此外，收儲傳聞不斷，給市場或許帶來反彈契機。

觀點：因此前期趨勢空單可以觀察銅是否破位下行，如果未能破位，則最好在12000-12450區(qū)間離場或者減倉，不建議強烈看空。同時，上漲仍需時間來換空間，下跌趨勢中不建議抄底。建議近期觀望，在1501與1411合約價差超過1500時，可以考慮短線做價差回歸操作。

(劉飛）