上周市場回顧:上周汽車整車板塊上漲0.95%,汽車零部件上漲2.38%,上證綜指上漲0.22%,汽車整車跑贏大盤0.72個百分點,汽車零部件跑贏大盤2.16個百分點。

政策微調(diào)利于汽車需求的改善。周末央行業(yè)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率,政策微調(diào)將利于汽車需求的改善,預(yù)計1月汽車銷量同比增速將是上半年的低點。汽車子行業(yè)中,合資品牌轎車車企銷量增速仍遠好于行業(yè)平均水平;若12年公車新政執(zhí)行,則將利于自主品牌需求的改善;11年下滑的微客12年1月銷量增速首次出現(xiàn)好于狹義乘用車,微車需求也有改善的趨勢。實際中,部分車企微車終端需求遠好于批發(fā)數(shù)增速。我們認(rèn)為主要原因,其一是,車企自身庫存回到正常水平;其二是,09年刺激政策導(dǎo)致的09年、10年透支11年需求效應(yīng)在12年將大幅度遞減;我們認(rèn)為公車新政的效果及微車需求后續(xù)的持續(xù)性均值得投資者重點關(guān)注。

行業(yè)觀點:維持繼續(xù)看好大中客車龍頭公司及優(yōu)質(zhì)乘用車公司,關(guān)注部分車企微客需求的轉(zhuǎn)好。我們?nèi)岳^續(xù)看好大中客車行業(yè)及其龍頭公司,1、2月合計銷量增速向上是大概率事件;由于汽車刺激政策退出效應(yīng)的遞減,可關(guān)注微客后續(xù)需求的改善幅度;預(yù)計2月狹義乘用車銷量增速在25%左右,政策的放松,關(guān)注3月重卡需求能否回暖。整車仍看好宇通客車、上海汽車;零部件看好華域汽車、中鼎股份、精鍛科技,微車重點關(guān)注長安汽車,重卡反彈重點關(guān)注福田汽車。